隨著LED行業的回暖，作為LED芯片制造龍頭的三安光電(600703)再度成為市場的焦點。原本陷入停滯的擴張步伐，也隨著再融資方案的啟動，重新提速向“錢”進。
公司不僅在今年5月份重新啟動了增發方案，而且還在6月份決定全資子公司廈門市三安光電科技有限公司(廈門三安)追加投入購買新設備擴充LED芯片生產線。
相對于三安光電的快速擴張步伐， 同行業中的上市公司德豪潤達(002005.SZ)、士蘭微(600460.SH)在產能擴張方面則顯得謹慎很多。
多位LED芯片類上市公司高層對記者表達對三安快速擴張的擔憂：依靠“融資擴產政府補貼政府采購”循環模式快速成長起來的三安光電，在地方政府補貼將持續減少甚至取消的情況下，業績增速能維持多久?公司急劇膨脹的產能能否有效消化?產能擴張能否抵御LED芯片價格下跌的沖擊?
再度擴張
隨著行業轉暖，三安光電再次邁開了擴張步伐。
2013年6月18日，子公司廈門三安決定出資不超過2.80億元，引進20臺單腔機或者5臺四腔連體機氮化鎵MOCVD設備及擴充部分LED芯片產線。
與此同時，公司宣布重啟定向增發計劃。計劃非公開發行不超過2.09億股，每股發行價不低于15.82元，募集總額不超過33億元，按項目優先順序依次投入蕪湖光電產業化(二期)項目和補充流動資金。其中，蕪湖項目擬動用資金28億元，項目建設周期為1年，建成后該項目年產LED外延片122.3萬片(該產能數據以4寸外延片計算)，藍、綠芯片256.14億粒。
值得注意的是，上述增發方案已經在2011年5月公司股東大會上通過，當時擬用于蕪湖光電產業化(二期)項目的募集資金為50億元，這一數據在同年9月份下調至40億元。
隨后，公司宣布該方案有效期延長一年至2013年5月6日。但由于市場環境不好，該方案最終在2013年3月15日被三安光電宣布終止。
上海一位LED行業分析師對記者表示：“訂單的快速增加，讓三安光電140多臺MOCVD幾乎滿產，這是公司重新啟動擴產的重要原因。選擇股權融資，是公司一貫的思路。”
三安光電借殼ST天頤登陸A股市場以來，公司就不斷通過增發來壯大自身規模。2008年年底，公司擁有18臺MOCVD(用于生產LED芯片和外延片)和與之相匹配的芯片制造生產線及檢測設備，具備年產外延片50萬片，芯片160億粒的生產能力。
2009年2月，在剛剛摘帽僅一個月之后，公司就公布了上市以來第一次增發方案，募集8億元，全部用于天津三安光電有限公司LED產業化項目，項目的建設規模為組建RGB超高亮度LED外延片和芯片生產線，生產規模年產外延片85萬片左右，芯片200億粒左右。
次年3月，公司啟動第二次增發方案，募集29.8億元全部用于公司全資子公司安徽三安光電有限公司，購置100臺MOCVD設備，實施蕪湖光電產業化(一期)項目。
經過快速擴張，目前公司共擁有MOCVD主要設備144臺套，其中廈門市三安光電科技有限公司22臺套、天津三安光電有限公司19臺套、安徽三安光電有限公司103臺套。
按照測算，如果兩次非公開增發項目實現滿產，公司每年生產芯片將達到1530億粒左右，比公司2008年產能增加了近10倍;外延片665萬片左右/年，比公司2008年產能增加了13倍多。
如果蕪湖光電產業化(二期)項目也順利投產的話，公司的芯片生產能力將在現有的基礎上提升16.74%，再次實現大幅提升。
對于公司的快速擴張，三安光電一位高管對記者表示，公司在規模擴張方面走在行業的前列，未來幾年LED行業將會迎來大規模發展，公司再次快速擴張是提前布局行業的舉措，為企業發展贏得先機。未來LED行業將會出現兩大趨勢：一是行業集中度將會加大，二是產業鏈上下游并購、合作將不斷出現。公司一方面通過直接投資擴大自身規模，同時還將會通過與優秀廠商合作的方式進行資源整合。
產品價格下降壓力
相對于三安光電的快速擴張，其他LED芯片生產商的擴張則相對謹慎很多。
德豪潤達于2010年7月宣布擬購買的MOCVD設備總計130臺。截至2013年6月，公司總計已到貨MOCVD設備92臺，其中只有45臺已調試完成并開始量產。公司一位人士對記者表示：“之所以沒有大規模投產，是因為LED芯片目前價格較低，而且未來預期還會有一定下跌空間，所以公司在該領域的擴張策略相對謹慎。”
同樣生產LED芯片的乾照光電(300102.SZ)目前共有MOCVD設備26臺。據公司一位人士表示，目前公司的MOCVD設備處于滿產狀態，由于目前LED芯片的價格仍較為低迷，因此暫時并沒有擴大產能的計劃。
北京一位券商分析師指出，“兩家LED芯片生產廠家的謹慎態度可以理解。過去兩年由于下游需求疲軟和供給量的大幅增加，導致LED芯片價格出現暴跌，去年相關產品價格暴跌了40%左右，上市公司毛利率也受到較大影響。
以三安光電為例，公司LED芯片2010年毛利率為46.26%，2011年毛利率下滑至26.15%。2012年第三季度，公司再次下調芯片銷售價格，導致公司芯片毛利率進一步下滑。國金證券(600109,股吧)分析師張帥估算，2012年三安光電LED芯片毛利率將維持在17%～18%的區間。
今年一季度，隨著LED行業的回暖，加之三安光電的規模效應開始顯示，公司的毛利率有所穩定。據張帥估算，公司今年一季度公司芯片毛利率在22%左右。
上述北京券商分析師指出，“目前LED下游產品價格持續下降。LED與大多數電子產品類似，一樣同款產品的價格只會越來越低。在這種情況下，下游產品價格下跌最終會傳導到LED芯片價格上，所以未來LED芯片價格還有一定的下跌空間，預計在今年下半年和明年將會有10%的跌幅。”
對于LED芯片價格未來走勢，三安光電高管對記者坦言，未來幾年內，預計LED芯片價格每年會有10%左右的跌幅，這樣的價格下跌是合理的。
勤上光電(002638)董事長李旭亮在今年5月公開指出，今年二季度以來，行業出現大爆發，公司通過在LED商業照明市場率先降價搶占市場，目前公司使用的芯片還存在降價的可能性。
一位LED芯片上市公司高層對記者表示，“雖然行業有所回暖，但目前公司在產能擴張方面比較謹慎，一方面是因為芯片價格還不理想，另一方面的擔憂是如果芯片廠商集體大幅擴產，則未來半年到一年內芯片的供給又將會大幅增加，可能會重現過去兩年芯片價格大幅暴跌的局面。”上述三安光電高管指出，在芯片價格下跌的同時，機器設備、襯底、各種材料等成本也在下降。
一方面公司在建設蕪湖LED項目基礎設施時是按照200臺MOCVD的規模進行建設，現在基礎設施建設基本完成，而目前該項目只有103臺MOCVD在運行，隨著蕪湖二期項目的啟動，公司的生產規模效應可以逐步顯現出來，公司的生產成本將會進一步降低。另一方面，公司通過2吋片到4吋片的升級、LED芯片亮度提升等技術改進措施也將會大幅降低公司的生產成本。通過這兩方面的努力，未來公司的LED芯片毛利率維持穩中有升的態勢。
“三安光電再次啟動擴張的步伐，說明公司訂單充足并且對LED芯片前景預期樂觀，但隨著其他企業的產能釋放，未來芯片供給量將會大幅增加，三安新增產能能否消化是個問號。”上述高管進一步指出。
