LED芯片、封裝指數(shù)強于大盤:臺灣9月LED芯片指數(shù)漲幅為11.27%,9月LED封裝指數(shù)漲幅為5.98%;同期臺灣電子零組件指數(shù)上漲2.37%,臺灣加權(quán)指數(shù)上漲1.89%。

臺灣產(chǎn)業(yè)鏈9月營收差強人意:我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業(yè)9月營收總計38.03億新臺幣,環(huán)比下降0.55%。9家臺灣LED封裝企業(yè)8月營收總計57.52億新臺幣,環(huán)比下降2.93%。LEDTV背光需求從6月開始減弱,持續(xù)影響到9月表現(xiàn),LED照明需求不足拉動多數(shù)封裝廠,9月營收較8月有所下降。

行業(yè)動態(tài)及點評:LED照明產(chǎn)業(yè)加速洗牌兩成企業(yè)將關(guān)門;9月全球LED燈泡零售價呈現(xiàn)波動趨勢;節(jié)能環(huán)保政策密集出臺利好LED產(chǎn)業(yè)。

行業(yè)投資策略:中國大陸5月份的節(jié)能補貼政策的退出對臺系LED廠商影響較大,但根據(jù)我們的觀察,至9月份10月份這一影響正逐漸消除。

而LED照明的啟動是明顯的,隨著終端價格的持續(xù)下跌,普通消費者對LED產(chǎn)品的接受度不斷提高,LED照明將逐步從商業(yè)、工業(yè)應(yīng)用延伸到家居。展望11月,我們繼續(xù)推薦LED照明產(chǎn)業(yè)鏈,在下游品牌廠商不斷降價推動下,LED照明產(chǎn)品逐步進入家居市場,9月以來訂單開始環(huán)比增長。我們維持LED行業(yè)“推薦”投資評級,推薦三安光電、陽光照明、德豪潤達。三安光電國內(nèi)芯片龍頭的地位逐步確立,將受益于大者恒大的競爭格局;陽光照明直接受益于飛利浦等照明龍頭的訂單增長;德豪潤達則是受益于與雷士的整合效應(yīng)。

行業(yè)風(fēng)險:LED行業(yè)供需失衡或持續(xù)較長時間;LED照明應(yīng)用啟動時點或低于預(yù)期;國內(nèi)企業(yè)在核心技術(shù)、核心工藝上的突破或落后于預(yù)期。