經(jīng)過三年的供給過剩后，我們認為2014年LED芯片供給或重現(xiàn)緊張態(tài)勢，原因是對普通照明的LED需求持續(xù)增長、顯示器背光模組需求穩(wěn)定且LED芯片廠商的擴產(chǎn)有節(jié)制。我們預(yù)計2014年LED芯片需求同比將增長29%，但供給同比僅增長17%。我們預(yù)計供需充足比在2014年從2012年的31%和2013年的15%將大跌至4%。因此我們預(yù)計LED芯片的平均售價同比跌幅將從2012年的30%-40%、2013年的20%收窄至2014年的10%-15%。

LED燈泡價格迅速下跌將刺激需求

我們預(yù)計2014年LED可望占到普通照明需求的9%(以流明計)，高于2013年的3%-5%。LED照明正被廣泛用于商業(yè)和戶外照明。對于住宅照明，我們認為持續(xù)下跌的LED燈泡價格將是一個重要的需求催化劑。我們認為價格下跌、再加上LED的環(huán)保優(yōu)勢將給消費者提供一個性價比更優(yōu)的選擇，令其改用LED照明。

擴產(chǎn)有限及潛在外包將令芯片廠商獲益

我們的驗證結(jié)果表明，2014年LED芯片廠商或只擴產(chǎn)14%。我們認為謹慎的擴產(chǎn)將帶來穩(wěn)定的價格和更好的盈利能力。我們還認為有強大專利權(quán)的非中國芯片廠商將從潛在的長期外包機遇中獲益(飛利浦、歐司朗等廠商在尋求更低成本解決方案以應(yīng)對不斷下跌的燈泡零售價格)。

更青睞芯片廠商、照明設(shè)備供應(yīng)商;MOCVD訂單或在晚些時候回升

我們看好諸如晶元光電等LED芯片制造商，我們預(yù)計這些個股2014年盈利將強勁反彈。我們對飛利浦和歐司朗持正面觀點，二者應(yīng)自向LED照明的轉(zhuǎn)換中獲益。我們認為MOCVD供應(yīng)商的訂單或在2014年底或2015年因供給緊張而回升。