周電子板塊整體漲幅居前，我們強(qiáng)推的三大主線立訊、大族、安居寶、陽(yáng)光等均創(chuàng)下新高，盡管后期強(qiáng)勢(shì)股有所回調(diào)，我們?nèi)詧?jiān)定認(rèn)為：一季度電子仍為行業(yè)配置優(yōu)選。近期臺(tái)灣電子法說(shuō)會(huì)密集召開(kāi)，臺(tái)積電積極展望14年晶圓代工成長(zhǎng)超10%，一季度環(huán)比僅下降6%且逐季向上，帶動(dòng)股價(jià)大幅上漲;一季度往往是消費(fèi)電子新一輪創(chuàng)新啟動(dòng)，半導(dǎo)體景氣觸底的時(shí)機(jī)，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司以及超跌估值彈性高的品種均望有較佳表現(xiàn)，具有想象空間的新技術(shù)、一季報(bào)同比高增速、高送配是布局的關(guān)鍵詞。

在維持此前蘋果、LED照明、安防三大主線十大金股的推薦下，我們本周建議重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)寶石與智能家居創(chuàng)新帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦藍(lán)寶石切割設(shè)備獲得突破的大族激光等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，以及智能家居創(chuàng)新帶來(lái)估值彈性的海康威視、安居寶等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，LED板塊高景氣維持，短期調(diào)整后仍可持續(xù)配置，立訊精密雖已達(dá)到我們短期目標(biāo)價(jià)，但長(zhǎng)線仍有較大空間，近期調(diào)整后將是介入良機(jī)，此外，近期超跌大白馬如歌爾、大華等待市場(chǎng)情緒消化和增長(zhǎng)動(dòng)能明確后亦望有配置機(jī)會(huì)。

大族激光:藍(lán)寶石切割突破帶來(lái)大空間!我們?cè)谑袌?chǎng)率先指出“藍(lán)寶石大趨勢(shì):蘋果帶來(lái)的變革”的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，并發(fā)布“大族激光深度報(bào)告-激光龍頭，迎來(lái)二次騰飛”系統(tǒng)闡述大族的全面增長(zhǎng)邏輯。我們近期確認(rèn)大族激光在iPhone蓋板的藍(lán)寶石切割設(shè)備認(rèn)證取得重要進(jìn)展，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。伯恩、藍(lán)思等廠商已向蘋果送了不少藍(lán)寶石蓋板樣品，有別于鏡蓋和指紋的藍(lán)寶石光片，蓋板毛片加工難度更大、對(duì)設(shè)備要求更高，除了需要用激光進(jìn)行切割外，還需要用CNC進(jìn)行研磨和后續(xù)拋光，當(dāng)前激光切割的關(guān)鍵瓶頸已經(jīng)突破，技術(shù)難點(diǎn)已落在后續(xù)研磨效率;不論如何，15年iPhone使用蓋板是大概率事件，大族藍(lán)寶石切割設(shè)備望充分受益;我們前期深度報(bào)告測(cè)算蘋果蓋板激光切割設(shè)備市場(chǎng)需求超1000臺(tái)對(duì)應(yīng)40~50億市值，由于蘋果收入1億對(duì)應(yīng)貢獻(xiàn)近2分錢EPS，大族若為主力供應(yīng)商將帶來(lái)額外3~5毛錢業(yè)績(jī)彈性;而14年公司迎來(lái)天時(shí)地利人和，即使不太考慮藍(lán)寶石亦望達(dá)到主業(yè)近6毛全部0.65元EPS，而公司新業(yè)務(wù)將打開(kāi)15~16年成長(zhǎng)空間,重獲跨越周期的成長(zhǎng)性，理應(yīng)享受成長(zhǎng)估值溢價(jià)，是今年乃至到明年不可多得的長(zhǎng)線股票。

而藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈主題機(jī)會(huì)還包括東晶電子、天通股份、晶盛機(jī)電等，以及在藍(lán)寶石納米壓印有儲(chǔ)備的錦富新材海康威視:智能家居螢石平臺(tái)價(jià)值重估打開(kāi)空間!我們上周闡述了谷歌并購(gòu)NEST帶來(lái)的智能家居產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì),并推薦受益標(biāo)的海康威視和安居寶，以及智能控制的東軟載波和智能照明的陽(yáng)光照明等。NEST憑借漂亮外觀設(shè)計(jì)、易用性和自我學(xué)習(xí)功能正改變家居市場(chǎng)格局，這是3C外值得期待的龐大市場(chǎng)!也正因?yàn)榇瞬刨u出32億美金的高價(jià);本周我們重點(diǎn)探討海康。雖無(wú)基本面問(wèn)題但因市場(chǎng)擔(dān)心市值瓶頸和減持等因素，海康股價(jià)超跌至14年20倍,但市場(chǎng)當(dāng)前并沒(méi)有考慮尚未盈利的民用SHIPIN7平臺(tái)和螢石品牌的價(jià)值。海康在這個(gè)市場(chǎng)已具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已推出易用性很高的高性能視頻監(jiān)控C1和C2，以及能智能監(jiān)測(cè)家中溫濕度的產(chǎn)品F1和集成煙霧監(jiān)測(cè)、紅外、門磁等功能的互聯(lián)網(wǎng)報(bào)警盒子A1等產(chǎn)品線。國(guó)外的DropCam公司僅靠2款攝像頭和云存儲(chǔ)服務(wù)已有數(shù)億美金的估值，而螢石已具有NEST和DropCam的潛質(zhì),理應(yīng)單獨(dú)按互聯(lián)網(wǎng)方式估值，最重要的是螢石將為未來(lái)切入民用運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)打下基礎(chǔ)，從而帶來(lái)海康的整體空間,當(dāng)前位置是不錯(cuò)的配置時(shí)機(jī)。

LED淡季不淡,繼續(xù)為14年布局。我們開(kāi)年發(fā)布LED專題報(bào)告，指出行業(yè)淡季不淡，主要LED公司4季度以來(lái)接單和開(kāi)工亦保持良好，芯片價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，4季度照明和背光封裝器件價(jià)格跌幅均縮小至4%左右，在節(jié)前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下，12月以來(lái)行業(yè)繼續(xù)維持產(chǎn)銷兩旺，我們判斷春節(jié)前景氣環(huán)比向好趨勢(shì)將延續(xù)。從近期海關(guān)數(shù)據(jù)亦顯示LED照明出口強(qiáng)勁,白熾燈禁售見(jiàn)效加速;我們判斷2014年LED芯片需求量將增長(zhǎng)30-40%。而從供給端看,主要芯片廠擴(kuò)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)2014年有效產(chǎn)能增長(zhǎng)20-30%。因此行業(yè)供需有望好于2013年。展望未來(lái)，我們認(rèn)為在技術(shù)進(jìn)步、成本下降、政策補(bǔ)貼以及大廠推動(dòng)等合力作用下，LED照明將超預(yù)期滲透。繼續(xù)重點(diǎn)推薦“三安、陽(yáng)光和聚飛”組合，以及二線彈性洲明、瑞豐、鴻利、華燦等。

勿需糾結(jié)蘋果上半年出貨，全年向好趨勢(shì)已確立!近期市場(chǎng)因Q1、Q2蘋果手機(jī)出貨預(yù)測(cè)不高而大幅殺跌蘋果產(chǎn)業(yè)鏈：我們認(rèn)為勿需過(guò)慮，事實(shí)上，蘋果從去年9月到現(xiàn)在一直維持Q13500~4000萬(wàn)的出貨預(yù)測(cè)沒(méi)有過(guò)調(diào)整，二季度平穩(wěn)亦因?yàn)樾吕袭a(chǎn)品過(guò)渡，IP6、iWatch雖三季度發(fā)布但供應(yīng)鏈從6月份即會(huì)拉貨帶來(lái)彈性，下半年大幅上升可以期待;去年蘋果是前高后低，而今年前平后高，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)越走越好。蘋果的信心我們從其資本開(kāi)支提升57%可以看出;此外，在蘋果支持下，大陸供應(yīng)鏈加速崛起是大趨勢(shì)，上半年望發(fā)布的超薄平板筆記本即有較多大陸供應(yīng)鏈，切入,未來(lái)大量產(chǎn)品新導(dǎo)入和份額有望大幅提升的大陸廠商尤其值得關(guān)注，我們首推的立訊精密即屬于此類公司，此外主力廠商歌爾聲學(xué)、德賽電池等亦可逢低布局，還有超跌的長(zhǎng)盈、安潔、欣旺達(dá)等均可關(guān)注。14年蘋果將給較多零組件帶來(lái)創(chuàng)新，我們從近期專利可見(jiàn)一斑,包括藍(lán)寶石、無(wú)線充電、液態(tài)金屬、3D打印、可繞電池等等，PS4和XboxOne銷售超預(yù)期，新一代游戲機(jī)升級(jí)周期啟動(dòng)。兩大游戲機(jī)巨頭索尼和微軟新一代主機(jī)PS4和XboxOne近期分別創(chuàng)下420萬(wàn)和300萬(wàn)的超預(yù)期銷售;新主機(jī)無(wú)論量和價(jià)均望有大的提升，近期產(chǎn)業(yè)鏈訂單持續(xù)上修，我們判斷14年游戲機(jī)主機(jī)銷售有望達(dá)3500萬(wàn)臺(tái)。大陸廠商中，立訊精密將新導(dǎo)入PS4和Xboxone連接線主力供應(yīng)商，而歌爾聲學(xué)亦是聲學(xué)零配件主力供應(yīng)商，亦有望切入模組整機(jī)代工。事實(shí)上，索尼近兩年已開(kāi)始大力扶持大陸廠商,新一年立訊和歌爾在索尼的訂單有望大幅提升。

近期智慧城市項(xiàng)目落地將利好安防板塊。前期安防板塊因基金持倉(cāng)較多、擔(dān)心年底回款問(wèn)題、主要龍頭無(wú)催化劑以及減持和授予壓力一直陰跌較多，主要龍頭估值已回調(diào)至具有吸引力位置，海康亦明確指出當(dāng)前部分智慧城市落地在加快，公司不會(huì)受到政治傳言影響。而實(shí)際上，三中全會(huì)對(duì)安全的重視是長(zhǎng)線利好這個(gè)行業(yè)，會(huì)后不少前期延緩的項(xiàng)目已在陸續(xù)落地，如市場(chǎng)較為關(guān)注的廣州智慧城市項(xiàng)目，移動(dòng)作為總包的5個(gè)億項(xiàng)目近期亦已落地,而全國(guó)路邊停車管理規(guī)范出臺(tái)以及咪表樣板城市項(xiàng)目落地亦利好安居寶。我們堅(jiān)定看好兩大一小組合“海康、大華和安居寶”。

把握三大主線。我們核心標(biāo)的包括:智能終端(立訊精密、大族激光、錦富新材、歌爾聲學(xué))、LED(三安光電、陽(yáng)光照明、聚飛光電)、安防(海康威視、大華股份、安居寶)，以及微電聲、連接器/結(jié)構(gòu)件、鋰電池、攝像頭、FPC等子行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。立訊精密迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、大趨勢(shì)確立，仍堅(jiān)定首推;大族激光受益蘋果明年資本開(kāi)支大幅增加、以及藍(lán)寶石大趨勢(shì)，迎來(lái)拐點(diǎn);錦富新材底部反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確立，繼續(xù)推薦;安居寶樓宇業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，智能交通咪表望在近期突破，繼續(xù)推薦;歌爾聲學(xué)受益蘋果向上周期增長(zhǎng)確定，近期股權(quán)激勵(lì)授予壓制因素消除以及超跌帶來(lái)配置良機(jī)。