公司發布業績快報，受益于小間距LED電視大幅增長，2013年收入7.8億，增長37%，凈利潤8000萬，增速同為37%;其中Q4收入3.4億、凈利潤3645萬，分別增長92%和94%。另外公司收購金達照明過會，擬發行股份并支付現金收購金達照明，作價2億元。

LED小間距電視龍頭，今年訂單將延續高速增長

       公司是全球LED小間距電視龍頭，2.5mm以下間距市場占據80%以上份額。在國內90%以上是直銷業務，客戶涵蓋軍事指揮、公共安全、能源、交通調度等領域，去年11月收購互聯億達后，2014年在廣電領域將大有可為。海外市場上，公司憑借寶馬總部、豐田中心等標志性項目迅速擴大了知名度，過去幾年海外市場連續翻倍增長。此外，公司陸續推出LED標準電視(包括4k、2k等)、裸眼3DLED電視，逐步瞄準民用市場。

       我們預計公司LED小間距電視訂單還將延續高速增長的步伐--2012年2億、2013年3.3億，2014年保守預計5億。公司在北京亦莊的全自動LED電視產線將于今年7月建成，設計產能是目前深圳工廠(800kk/天)的3倍多，有效保障公司供貨能力。

收購金達照明切入照明環節，形成協同效應、進一步打開市場空間

       金達照明主要業務是城市照明亮化，同時擁有《工程設計資質證書》和《建筑業企業資質證書》(全國同時有這兩個資質的只有20家)，在全國很多城市有地標性的建筑亮化工程，積累了較強的技術實力和品牌形象，目前室內照明也做的很好，團隊年輕、潛力大。

       公司在LED顯示領域已經具備很強的實力，收購金達照明向照明延伸將形成協同效應，例如優質客戶資源共享、工程項目總包等等，顯示+照明雙輪驅動下，公司整體競爭力大大增強，市場空間進一步打開。

主業高速成長、外延并購增厚EPS，目前估值僅22倍，建議買入

       金達照明2014-2015年保底業績承諾2250、2925萬元，收購完成后將增加1137萬股本，以3月底完成交易計，2014-2015年將增厚EPS0.06和0.09元以上。

       LED小間距電視高速成長，外延并購(互聯億達、金達照明)增厚EPS和打開增長空間。預計2014-2015年EPS0.92、1.30元，目前股價對應估值22、16倍，給予2014年30倍估值，目標價28元，建議買入。