昨日 (4月28日)，德豪潤達(002005，收盤價7.16元)發(fā)布2013年報。報告期公司實現(xiàn)營收31.3億元，同比增長13.5%;凈利潤882.6萬元，同比下滑94.55%。

       記者發(fā)現(xiàn)，德豪潤達為了向LED行業(yè)轉(zhuǎn)型，近幾年動用了大 量資金進行投資和收購，進而產(chǎn)生了較高的財務(wù)費用，這是其業(yè)績下滑的一個重要原因。不過，德豪潤達前期的投入正在步入收獲期。財報顯示，2013年公司LED業(yè)務(wù)收入猛增42.84%，達到14.39億元。為了打通整個LED產(chǎn)業(yè)鏈，公司目前正把重心從上游芯片產(chǎn)能的增加轉(zhuǎn)至下游品牌和渠道的建設(shè)上。

財務(wù)費用高企致利潤下滑

       公告顯示，去年德豪潤達的財務(wù)費用達到2.2億元，2012年這一數(shù)字只有8562萬元。

       公司在年報中解釋稱，財務(wù)費用出現(xiàn)較大變動，主要有三方面原因。一是項目貸款因在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，停止了利息資本化;二是貸款規(guī)模增加;三是發(fā)行公司債計提利息費用。

       資料顯示，為尋求新的增長點，以小家電起家的德豪潤達從2009年開始轉(zhuǎn)型至LED產(chǎn)業(yè)，隨后公司在蕪湖、大連等地投資了多個LED生產(chǎn)基地。與之對應(yīng)，財報顯示，公司2013年期末的固定資產(chǎn)為34.3億元，比期初的22.3億增加了53.60%。

       另外，德豪潤達董秘鄧飛在接受記者采訪時表示，“公司收購雷士照明股份、發(fā)行公司債，前期現(xiàn)金支出較多”。

       鄧飛還透露，從2014年全年來看，公司的財務(wù)費用肯定會下降。因為完成增發(fā)后，公司能夠把前期的銀行貸款還回去。大概從二季度后半段開始，公司的財務(wù)費用就會顯著下降。資料顯示，德豪潤達2012年底披露定向增發(fā)預(yù)案，公司擬以5.86元/股的價格非公開發(fā)行不超過2.3億股，募資不超過13.48億元，用于補充流動資金。

終止LED外延芯片項目

       德豪潤達是目前國內(nèi)第二大LED外延芯片生產(chǎn)商，擁有MOCVD設(shè)備92臺，僅次于三安光電(600703，收盤價22.96元)。然而，與三安光電、華燦光電等上游芯片企業(yè)選擇繼續(xù)擴產(chǎn)不同，德豪潤達暫停了MOCVD設(shè)備的購置。

       德豪潤達在年報中稱，今年2月11日，公司第二次臨時股東大會通過了終止使用募集資金實施LED外延芯片項目的議案。公司表示，隨著國內(nèi)MOCVD設(shè)備投資的大量增加，LED外延芯片的產(chǎn)能大幅提升，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，價格持續(xù)下跌，公司已經(jīng)用募集資金及自有資金購置了92臺MOCVD設(shè)備，這些設(shè)備的產(chǎn)能已經(jīng)能夠滿足公司的需求。

       記者注意到，三安光電4月4日發(fā)布公告表示，公司決定在廈門設(shè)立全資子公司投資建設(shè)LED外延芯片的研發(fā)與制造產(chǎn)業(yè)化項目。項目投資總額100億元，總規(guī)模200臺MOCVD。

       在今年1月份，華燦光電亦發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金投資3.05億元，啟動“華燦光電(蘇州)有限公司LED外延片芯片二期項目”的建設(shè)。

意在下游品牌和渠道建設(shè)

       鄧飛對記者表示，現(xiàn)階段公司把下游的品牌和渠道建設(shè)放在了更重要的位置。他分析道，現(xiàn)在LED市場的爆發(fā)首先表現(xiàn)在下游需求的爆發(fā)，進而傳導(dǎo)至上游，所以下游的品牌和渠道對于利潤的貢獻會更加重要。同時，用戶更容易記住用了誰的LED產(chǎn)品，但很難記住用了誰的芯片。“未來的市場，控制了下游的品牌和渠道，更有利于上游產(chǎn)業(yè)的布局和發(fā)展。”

       為了打造品牌和渠道，德豪潤達與雷士照明進行了深層次的合作。資料顯示，2012年末，德豪潤達收購了雷士照明部分股權(quán)，成為其第一大股東。今年4月，德豪潤達又斥資近4億元人民幣，增持雷士照明近7%的股權(quán)。外界分析認(rèn)為，德豪潤達并購雷士，看中的正是雷士照明的品牌和渠道。

       此外，在并購雷士照明后，除了推出“雷士德豪”聯(lián)合品牌外，德豪潤達還租賃了AEG、惠而浦等品牌，以擴展海外業(yè)務(wù)。