事件追蹤：

       我們調研了上市公司，同公司總經理及證代就公司現有產能、生產情況進行了溝通。

       事件分析：

       LED處于行業發展的黃金時期。2012 年全球照明市場規模約1320 億美元，LED 照明規模約120 億美元，LED 照明的滲透率為9.1%。由于各國相繼禁止白熾燈的生產和銷售，我們預計LED綠色照明有望進入普及期。加之近兩年LED照明價格的快速下降，LED 照明替代傳統照明已經具備經濟性。我們認為目前LED照明價格已達到普及臨界點。

       下游需求旺盛，公司產品滿產滿銷。2013 年，公司LED芯片主營業務需求旺盛，公司不僅積極開滿設備，而且充分發揮自身技術優勢，努力提高設備的有效運轉效率，進一步降低生產成本，提升公司產品的市場占有率。目前，公司下屬全資子公司MOCVD設備已超130臺處于滿產狀態，隨著公司產能會進一步釋放，規模效應也會得到進一步體現。

       訂單能見度高，毛利率將逐季提升。目前全行業維持高景氣，訂單能見度維持在3個月以上，照明增速在50%以上。此外，隨著公司技術和規模的持續上升，公司芯片的成本將帶來明顯下滑，毛利率也將隨著提升，我們認為公司毛利的逐步提升將成為趨勢。

       公司擴產進度較快，年底有新設備投入使用。面對LED旺盛的市場需求，公司決定將原計劃在蕪湖實施的光電產業化(二期)項目挪回廈門，并將項目總投資由40.76億元增至100億元。公司目前廠房建設已在實施，預計年底即將有新增20-30臺設備投入使用。

       盈利預測與投資建議：

       盈利預測及投資建議。公司作為國內LED芯片龍頭，芯片產能排名首位，近期公司同下有公司接連簽下LED采購大單，也顯示行業需求旺盛的趨勢。我們預計，2013年公司主營業務收入將繼續保持穩定增長，且產品毛利率會隨著規模釋放提高?？紤]到公司今年旺盛的市場需求和產能進一步擴張的預期，我們上調公司的投資評級至“買入”。

       投資風險：

       行業競爭加劇的風險;下游需求不達預期的風險。