7月28日，得潤電子發布公告稱，公司擬以8.6元/股的價格非公開發行股票3600萬股，擬將募集資金3.1億元全部用于補充流動資金。定增發行的對象則全部來自公司高層，包括田南律、吳如舟、琚克剛、王少華、饒琦、任衛峰、黃祥飛，他們將以現金方式全額認購公司本次非公開發行的股票。

消息公布的當天，得潤電子開盤不到10分鐘便“一字”漲停，最終報收于10.18%。而公司停牌前股價為9.25元/股，8.6元/股的定增價格較其已有7%的折價，如果算上28日的漲停，得潤電子的股價已較8.6元/股的定增價格上漲18.37%，7位高管的浮盈則達到了5687.35萬元。

被指變相股權激勵

據了解，今年以來，高管參與自家股票定增的情況越來越多。除了得潤電子外，包括金證股份、精華制藥、物產中拓、興森科技、鼎漢技術、達實智能、三星電氣、惠博普等十多家公司公布了類似的方案。

對此，有業內人士指出，高管參與定增，除滿足公司自身資金需求外，另一核心因素則是為了解決管理層股權激勵問題。但這種變相的股權激勵，一旦遭遇股價大跌，有可能使得管理層為迎合市場熱點而作出一些激進的投資，放棄穩健經營原則，從而給公司帶來風險，進而損害中小股東的利益。

不過，申銀萬國董事總經理兼首席宏觀分析師李慧勇稱，高管參與自家公司定增，和股權激勵還是兩碼事，畢竟定增一上來就要拿出真金白銀。其更多的體現了管理層對公司未來發展的信心，同時，也讓管理層和公司及中小股東形成了更為緊密的利益共同體。而如果說高管做出激進投資拉升股價的話，中小股東實際上同樣會享受到股價上漲帶來的好處。

高管認購金額超年薪百倍

資料顯示，得潤電子控股股東為得勝公司，實際控制人為邱建民、邱為民(兄弟關系)，邱建民、邱為民直接或間接合計持有43.49%股權。由于本次增發邱建民、邱為民兩兄弟并未參與，按照本次非公開發行3600萬股的數量測算，發行后邱建民和邱為民直接或間接合計持有得潤電子40.02%股權，仍為公司的實際控制人。

據悉，本次增發對象的7人，全部為得潤電子的核心管理人員，其中田南律現任公司董事、總裁;吳如舟現任全資子公司綿陽虹潤電子有限公司總經理;琚克剛現任全資子公司合肥得潤電子器件有限公司總經理;王少華現任公司副總裁、董事會秘書;饒琦現任公司財務總監;任衛峰現任公司人力資源總監;黃祥飛現任LED事業部副總經理。

上述7人中，年薪最高的是王少華，其次田南律，年薪分別為36.23萬元和36.2萬元，以田南律本次定增認購的820萬股計算，其需要拿出的資金總額高達7052萬元，相當于2013年田南律個人年薪的近195倍。

對此，有業內人士指出，預計公司管理層將借道資管計劃，以充分利用杠桿，但這也會給上述高管帶來巨大的壓力。

得潤電子在定增公告中則表示，2011年末、2012年末及2013年末，公司合并報表口徑下的資產負債率分別為47.29%、48.31%、53.39%，呈現逐年上升趨勢。主要原因是公司業務規模擴張迅速，對資金需求量增加較快，從而使公司采用加大財務杠桿增加負債的方式來滿足業務擴張的需要。同時，隨著公司業務的不斷發展，公司與供應商的關系越來越密切，占用供應商的資金也越來越多，這也使得資產負債率增加較快，財務風險逐步累積。

本次非公開發行股票完成后，按照公司2013年12月31日的財務數據測算，公司歸屬于母公司的所有者權益將增加約30960萬元，合并報表口徑資產負債率將由53.39%下降至48.30%，公司的資本結構將得到有效改善。

此前得潤電子發布的半年度業績快報顯示，公司上半年實現營業收入12.02億元，同比增長39.41%;實現凈利潤5273.58萬元。同比增長0.44%。

對此，得潤電子表示，上半年公司的新產品和新市場拓展順利，使得營業收入有較大增長，但由于產品研發投入的加大及人工成本的不斷上升，導致經營業績未保持同步增長。