隨著國軒高科借殼東源電器(002074)方案的出爐，佛山照明(000541)終于“守得云開見月明”。2010年7日入股國軒高科(時為“國軒有限”)，持股成本1.6億元的佛山照明，重組完成后將獲得東源電器7268.59萬股成為其第三大股東。若以后者的最新收盤價估算，佛山照明的持股市值已達5.31億元。

在東源電器的復牌預期下，佛山照明股價已于昨日大漲5.08%，收報13.24元/股。今日，佛山照明公告稱，公司9日接參股公司合肥國軒高科動力能源股份公司(簡稱“國軒高科”)書面通知，國軒高科擬借殼東源電器上市的草案已經(jīng)東源電器董事會審議通過。佛山照明目前持有國軒高科14.84%股權(quán)。

據(jù)東源電器重組方案披露，佛山照明目前持有國軒高科3000萬股，占后者總股本的14.84%，為國軒高科第二大股東。在本次東源電器發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易中，佛山照明所持股份的對應(yīng)交易價格為4.97億元;重組完成后，佛山照明將獲得東源電器7268.59萬股，持股比例為8.42%，成為僅次于東源電器新任控股股東珠海國軒和新實控人李縝之后的上市公司第三大股東。

佛山照明是在2010年7月以1.6億元收購了國軒高科營銷策劃有限公司持有的國軒高科(時為“國軒有限”)20%股權(quán)，此后國軒高科經(jīng)過多次增資稀釋和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，佛山照明的持股比例下降至目前的14.84%，持股成本一直維持1.6億元。若用成本法計算，佛山照明本次4.97億元的交易對價與持股成本相比，凈賺3.37億元;若從市值估算，東源電器停牌前最新收報7.3元/股，佛山照明所獲7268.59萬股對應(yīng)市值約為5.31億元，凈賺約3.71億元。

其實，佛山照明險些錯過國軒高科的上市盛宴。被佛山照明收購后，國軒高科2010年和2011年業(yè)績尚算“給力”，分別盈利2838萬和4850萬元，同比增幅分別高達525%和70.9%，但進入2012年，國軒高科前5個月業(yè)績出現(xiàn)了首度虧損。當年8月，佛山照明曾籌劃將所持的國軒高科(時為“國軒有限”)17.21%股權(quán)(增資稀釋后)轉(zhuǎn)讓給廈門京道天能動力股權(quán)投資合伙企業(yè)及安徽歐擎海泰投資合伙企業(yè)，作價2.56億元。當時的評估以2011年12月31日為基準日，采用市場法評估結(jié)果，國軒有限全部股東權(quán)益在2011年12月31日及相關(guān)前提下的市場法評估結(jié)果為12.38億元，賬面價值2.86億元，增值率為333.17%;對應(yīng)國軒有限17.21%股權(quán)的評估值為2.13億元。

由于佛山照明旗下?lián)碛蟹鹕戒嚹艿绕渌履茉垂荆c國軒高科存在同業(yè)競爭等問題，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓引發(fā)了深交所關(guān)注，要求其對同業(yè)競爭、業(yè)績對賭等六大問題說明情況。此外，公司董事會與國軒高科就業(yè)績承諾沒完成的補償安排產(chǎn)生分歧，公司董事會否決了該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項。神奇的是，國軒高科在2012年下半年業(yè)績突飛猛進，連續(xù)拿下安凱客車(000868)200輛純電動客車動力電池訂單、江淮汽車(600418)4000輛純電動轎車動力電池訂單等多個大單，三年共實現(xiàn)盈利3.19億元，完成盈利承諾。

如今看來，2012年的轉(zhuǎn)讓失敗對佛山照明來說，還真的是“塞翁失馬，焉知非福”。