IPO資本市場充滿誘惑與等待，放眼望去，LED企業(yè)群雄逐鹿資本市場，謀求上市。期間，有人成功，有人失敗，也有人一直等待和徘徊在IPO漫長的沖刺跑道上。

如今，國內(nèi)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)兩千多億元，LED相關(guān)上市企業(yè)近三十家，其產(chǎn)值也占據(jù)產(chǎn)業(yè)的“半壁江山”。在這些上市企業(yè)中，業(yè)績有上市之后“一路狂奔”發(fā)展良好，也有企業(yè)負(fù)面消息不斷，企業(yè)業(yè)績平平，上市前后并無差異。試問，LED企業(yè)真的需要上市嗎?能否熬得住漫長等待，守得IPO花開。

IPO重啟 全力備戰(zhàn)

自今年2月份起證監(jiān)會(huì)暫停了將近4個(gè)月的A股IPO，6月18日起迎來了年內(nèi)的第二次重啟。對于LED企業(yè)來說，新一輪IPO開閘是既喜又憂。

5月16日，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布修訂后的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》和新制定的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，并自發(fā)布之日起施行。曾經(jīng)困擾創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的再融資問題終于在政策層面得到解決。

CSA Research指出，新辦法的施行將為一大批受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場波動(dòng)，無法達(dá)到連續(xù)兩年盈利的LED企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，通過IPO籌集資金加快發(fā)展鋪平道路。加上，證監(jiān)會(huì)最新修訂了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，適當(dāng)降低首發(fā)準(zhǔn)入財(cái)務(wù)指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，簡化發(fā)行條件。這一準(zhǔn)則的出臺(tái)，激起了LED企業(yè)新一輪上市熱潮。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的IPO審核進(jìn)度表顯示，創(chuàng)業(yè)板新增受理的英飛特電子(杭州)成為證監(jiān)會(huì)7月里唯一新受理的IPO申請，給LED上市帶來一絲喜悅。截至7月31日，證監(jiān)會(huì)受理且預(yù)披露的首發(fā)企業(yè)增至626家，包括歐普照明、海洋王照明、生迪光電、木林森、元暉光電、可立克等LED照明企業(yè)及材料配套企業(yè)都在積極備戰(zhàn)IPO。

雖然，在備戰(zhàn)過程中有些企業(yè)被中止審核，但依舊難掩LED企業(yè)上市熱情。CSA Research咨詢總監(jiān)王濱秋認(rèn)為：“目前有很多LED企業(yè)是自己主動(dòng)撤回IPO申請，因?yàn)殍b于證監(jiān)會(huì)新出政策，需要企業(yè)自身核查，有些企業(yè)需要補(bǔ)充一些材料。”

歐普照明董事會(huì)秘書吳一鳴曾向媒體表示，歐普照明的確中止了IPO。“但這屬正常，有500多家排隊(duì)上市的企業(yè)都碰到這樣的情況。”其解釋，歐普照明此前申請上市的材料中，上報(bào)的是2013年的業(yè)績，這些業(yè)績到今年6月底就過期了。

因?yàn)樾律鲜械墓局谐霈F(xiàn)業(yè)績變臉的現(xiàn)象讓證監(jiān)會(huì)為之一震，去年年初的IPO重啟過程中，財(cái)務(wù)審查格外引人注意，由于財(cái)務(wù)核查歷時(shí)時(shí)間長，核查內(nèi)容多，被稱為“史上最嚴(yán)IPO財(cái)務(wù)大核查”。

在今年5月底證監(jiān)會(huì)學(xué)習(xí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》(即新國九條)工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾明確提出，要“穩(wěn)定市場預(yù)期，從6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市”。

北京一位券商表示，“近期證監(jiān)會(huì)新股審核實(shí)際放緩，一方面能夠感受到監(jiān)管層有意控制新股申報(bào)的數(shù)量，但是更主要的原因是絕大多數(shù)企業(yè)需要進(jìn)行財(cái)務(wù)資料的更新。”

據(jù)了解，本次補(bǔ)充財(cái)報(bào)時(shí)間要求是6+1，就是說財(cái)務(wù)資料在7個(gè)月內(nèi)有效，過了7個(gè)月就要補(bǔ)財(cái)報(bào)。如果11月重大會(huì)議前證監(jiān)會(huì)不能給發(fā)行批文，這些4月過會(huì)尚未核準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)就需要補(bǔ)充財(cái)報(bào)。

“本次財(cái)報(bào)更新與首次申報(bào)相比有所不同，由于只需要對既定數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，無需重新組織報(bào)告框架，補(bǔ)報(bào)速度相對要快很多。并且主動(dòng)撤單企業(yè)自終止審查之日起，若在一年內(nèi)重新申請IPO，仍然需要根據(jù)本次財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查的有關(guān)要求履行自查義務(wù)，在申報(bào)IPO申請材料時(shí)應(yīng)同時(shí)提交財(cái)務(wù)自查報(bào)告。證監(jiān)會(huì)對此類企業(yè)申請按本次專項(xiàng)檢查確定的方式進(jìn)行抽查。”王濱秋補(bǔ)充道。

漫長等待 守得花開

時(shí)值九月，LED企業(yè)奔走IPO的情節(jié)就如立秋后的天氣，有點(diǎn)涼有點(diǎn)熱。

因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)為規(guī)范金融市場新出政策讓備戰(zhàn)IPO更加困難，著實(shí)給原本就狂熱的心澆了一桶冰水。雖然，讓諸多LED企業(yè)暫時(shí)中止審查，但這也難以阻止LED企業(yè)的上市熱情。

7月份，深圳市艾比森光電股份有限公司經(jīng)過8年“奮戰(zhàn)”終結(jié)漫長等待，終于一償所愿，成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行2106萬股，發(fā)行后總股本8422萬股。

艾比森董事長丁彥輝在公司上市答謝酒會(huì)上“大訴苦水”，“從通過中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委員會(huì)的審核到拿到證監(jiān)會(huì)的批文，整整兩年過去了;從2010年準(zhǔn)備上市資料到今天辦這個(gè)答謝會(huì)整整5年過去了;從2007年券商進(jìn)公司到現(xiàn)在整整8年過去了。這8年中，如果我們能少走彎路該多好;如果政府的辦事效率再高一點(diǎn)該多好;如果多一些不說謊、不造假的企業(yè)該多好!因?yàn)槿绻菢樱C監(jiān)會(huì)的效率也許會(huì)高一些，也許三四年前我們就已上市了。”

王濱秋表示，“之所以有些企業(yè)上市這么積極，就是因?yàn)榍皫啄闘ED投資很熱，很多基金、投資機(jī)構(gòu)前期都已經(jīng)進(jìn)來了，結(jié)果這段時(shí)間有很多基金有退出的趨向，造成目前企業(yè)要上市都在排隊(duì)。一個(gè)是證監(jiān)會(huì)大環(huán)境，要控制企業(yè)上市節(jié)奏;還有一個(gè)就是LED行業(yè)環(huán)境的變化，變化太快，原本設(shè)定的項(xiàng)目結(jié)果一排隊(duì)一定就等了大半年，甚至是一年，一年之后行業(yè)形勢發(fā)生很大變化，企業(yè)原先預(yù)期的盈利空間沒那么大，還有一些原來設(shè)定的一些參數(shù)價(jià)格、對未來的預(yù)期等都需要做一些調(diào)整，所以會(huì)中止。有些企業(yè)認(rèn)為IPO長久等待無望，也會(huì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，可能會(huì)有其他渠道。”

7月10日，江西晶能光電還高調(diào)宣布獲得由亞太資源開發(fā)投資公司領(lǐng)銜投資的新一輪8000萬美元的融資，計(jì)劃明年上市，首選上市地是美國。

無論是在國內(nèi)上市接受漫長的等待，還是轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板或?qū)で缶惩馍鲜校家鎸?jīng)歷嚴(yán)格的資格和財(cái)務(wù)核查。記者聯(lián)系正在等待階段的幾家企業(yè)，詢問公司IPO新近情況。其中，英飛特證券部稱，“目前公司處在預(yù)披露后的媒體緘默期，不便回答您的問題。”　　吳一鳴也曾表示，“我們9月中下旬把今年中報(bào)的業(yè)績報(bào)上去，就會(huì)恢復(fù)審批流程。目前歐普上市事宜，在正常推進(jìn)中。”

木林森照明總經(jīng)理林紀(jì)良表示，“目前保薦的券商剛剛被處罰結(jié)束，他們那邊可能需要辦好一些手續(xù)。我們這邊一切都在正常進(jìn)行當(dāng)中，沒有什么特別的問題。”

同時(shí)，企業(yè)上市將面臨基金、投資者很大壓力，一旦要經(jīng)歷漫長等待或重新申請企業(yè)要付出高額的申報(bào)及財(cái)務(wù)審核費(fèi)用。“行業(yè)發(fā)展特別快，很多企業(yè)確實(shí)有資金的需要，這幾年上市企業(yè)市值發(fā)行率比較高，確實(shí)圈了不少錢，企業(yè)急于在這個(gè)時(shí)間上市，并且這些企業(yè)很難再國外上市，都在國內(nèi)上市，境外上市市盈率太低，企業(yè)都想借這個(gè)時(shí)間段上市。”廣東一位企業(yè)高管分析說。

目前，國內(nèi)以LED產(chǎn)業(yè)鏈為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)已超過23家，涉及LED的上市公司將近70家。王濱秋表示，“就目前LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢看，LED上市企業(yè)需求迫切，未來一定還會(huì)很大擴(kuò)容。”借助平臺(tái)預(yù)見未來面對艾比森終于在苦等8年之后，守得云開見日出。然而，這僅僅說明企業(yè)上市了，如果企業(yè)不能借助融資平臺(tái)有所規(guī)劃，即使守得花開也不代表企業(yè)能發(fā)展的更好。

2014年以來，隨著LED照明需求的快速提升，LED行業(yè)也迎來了前所未有的發(fā)展高峰期，因LED照明市場的爆發(fā)增長帶來市場格局的變化和市場景氣的預(yù)期，上中下游各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)為搶占更多的市場份額，競爭愈發(fā)激烈。

隨著一批批LED企業(yè)成功著陸股市，預(yù)示著中國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)走向成熟，同時(shí)也昭示著國內(nèi)企業(yè)開始放棄傳統(tǒng)的技術(shù)、成本價(jià)格上的競爭，開始著手借助資本市場平臺(tái)優(yōu)勢，以品牌、規(guī)模、創(chuàng)新為基礎(chǔ)的綜合優(yōu)勢競爭。————本文節(jié)選自第9期《半導(dǎo)體照明》雜志)