時(shí)隔兩年之后，深圳市艾比森光電股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“艾比森”)再度敲響IPO的大門(mén)，成功登陸A股創(chuàng)業(yè)板。

2014年8月1日，幾經(jīng)周折、苦熬8年的艾比森終于上市了，“從2007年券商進(jìn)公司到現(xiàn)在，整整8年過(guò)去了。8年，對(duì)一個(gè)青年來(lái)說(shuō)，是多么的寶貴，對(duì)一個(gè)快速發(fā)展的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是如此……”艾比森董事長(zhǎng)丁彥輝在公司上市答謝酒會(huì)上發(fā)表動(dòng)情感言。

記者發(fā)現(xiàn)，艾比森開(kāi)盤(pán)當(dāng)天就迎來(lái)一片喝彩聲，從22.12元/股的發(fā)行價(jià)直漲44%，報(bào)收于26.54元，而隨后幾天更是不負(fù)眾望，接連幾個(gè)漲停板。

截至記者發(fā)稿，艾比森已經(jīng)歷了9個(gè)漲停，股價(jià)一路飆升至62.57元，給了股民一個(gè)巨大的驚喜，“艾比森會(huì)有18個(gè)漲停。”更有瘋狂的投資者預(yù)測(cè)。

美好的期許給了艾比森足夠的精神動(dòng)力，然而，對(duì)于艾比森來(lái)講，成功上市能否使其快馬加鞭，迎來(lái)發(fā)展的新契機(jī)，為大家交上一份滿意的答卷，還要看其是否能真正借好上市這股東風(fēng)。

十年磨礪終上市

據(jù)了解，艾比森創(chuàng)立于2001年，是一家專(zhuān)注于LED應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)于一體的LED光電顯示領(lǐng)域綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為L(zhǎng)ED全彩顯示屏和LED照明產(chǎn)品。

艾比森不僅是最早走出國(guó)門(mén)的LED顯示屏企業(yè)之一，更是我國(guó)LED全彩顯示屏產(chǎn)品出口規(guī)模最大的企業(yè)之一，其LED全彩顯示屏產(chǎn)品已累計(jì)銷(xiāo)往美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本、俄羅斯、沙特、印度、巴西、南非、澳大利亞等全球110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并擁有廣泛的市場(chǎng)知名度。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，2011-2013年，艾比森的產(chǎn)品出口收入和占比均逐年提高，三年內(nèi)的出口收入分別為27493.53萬(wàn)元、44634.59萬(wàn)元及58182.08萬(wàn)元，占比66.2%、71.6%、79.7%。

可見(jiàn)，全球化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)模式為艾比森打開(kāi)業(yè)務(wù)出口大門(mén)的同時(shí)，也使其憑借產(chǎn)品高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)不斷提升境外市場(chǎng)份額，形成了較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更為其在A股創(chuàng)業(yè)板上市奠定了有利基礎(chǔ)。

隨著出口收入逐漸遞增，艾比森的營(yíng)業(yè)收入也在近三年大幅攀升。“2011-2013年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為41527.82萬(wàn)元、62373.11萬(wàn)元和72977.45萬(wàn)元。其中，2012年和2013年的增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到50.20%和17.00%。”據(jù)艾比森招股說(shuō)明書(shū)顯示。

另?yè)?jù)艾比森上市公告書(shū)披露，2014年1-6月，艾比森實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47,128.22萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7758.95萬(wàn)元，均較2013年同期增長(zhǎng)約60%。

十年的不懈鉆研和努力，讓艾比森的羽翼更加豐滿，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)，隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，其上市的愿望一步步逼近。

7月15日，艾比森公布招股意向書(shū)，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2106萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

8月1日，艾比森首次公開(kāi)發(fā)行股票并成功在創(chuàng)業(yè)板上市，股票發(fā)行價(jià)格為22.12元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為13.16倍，相對(duì)低于首發(fā)時(shí)所屬行業(yè)41.99倍的市盈率。

至此，艾比森終于一償所愿圓了上市大夢(mèng)。

質(zhì)疑聲未曾消除

艾比森最終還是成功上市了，股票瘋漲，也引起了諸多猜測(cè)，“艾比森雖幸運(yùn)上市，但前景堪憂。”似乎大家對(duì)艾比森的質(zhì)疑并未隨其上市而煙消云散。

究其原因，艾比森內(nèi)部的員工坦言，在前一次申請(qǐng)IPO時(shí)，艾比森因?qū)＠a(chǎn)品質(zhì)量及募投項(xiàng)目產(chǎn)能過(guò)剩等三大問(wèn)題受到業(yè)界和市場(chǎng)的質(zhì)疑。而如今，艾比森的這些問(wèn)題仍然存在。

“艾比森在技術(shù)研發(fā)實(shí)力和研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)上都相當(dāng)薄弱。”一位熟悉艾比森的人士透露。

根據(jù)艾比森2014年7月23日發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)顯示，艾比森只擁有1項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利29項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利15項(xiàng)、軟件著作權(quán)5項(xiàng)。少于其他幾大LED顯示屏企業(yè)，比如利亞德?lián)碛袑?zhuān)利118件、洲明科技144件、聯(lián)建光電66件。

CSA Research數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)類(lèi)型分布中發(fā)明專(zhuān)利占到了44%。

顯然，艾比森的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量低于行業(yè)平均水平。

“研發(fā)能力薄弱、核心技術(shù)缺乏，必然導(dǎo)致品牌建設(shè)困難重重，因此，除了技術(shù)實(shí)力令人擔(dān)憂外，艾比森的品牌知名度也是業(yè)界質(zhì)疑的焦點(diǎn)之一。”上述熟悉艾比森的人士分析認(rèn)為。

該人士繼而指出，艾比森90%的銷(xiāo)售收入都來(lái)自LED顯示屏，業(yè)務(wù)模式單一成為艾比森面臨的最大問(wèn)題。就目前顯示屏市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)講，艾比森在專(zhuān)利、技術(shù)、品牌等方面并不具備優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必會(huì)給艾比森帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，要想乘上市東風(fēng)快馬加鞭還存在極大問(wèn)題。

的確，近幾年，顯示屏市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而各廠家為保證市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更是在價(jià)格上“大費(fèi)苦心”，導(dǎo)致LED顯示屏也遭遇了與LED照明同樣的價(jià)格戰(zhàn)。

再加上，由于LED顯示屏產(chǎn)業(yè)化程度的加深，市場(chǎng)增量放緩，其價(jià)格愈發(fā)透明，以致顯示屏領(lǐng)域普遍出現(xiàn)毛利率不斷下滑的現(xiàn)象。

CSA Research數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域的整體規(guī)模達(dá)到2068億元，其中顯示屏只占11.6%。“在有限的市場(chǎng)空間內(nèi)搶奪市場(chǎng)份額，其殘忍程度可見(jiàn)一斑。”

早前成功登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)顯示屏企業(yè)也都紛紛開(kāi)始多元化發(fā)展策略來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，雷曼光電、洲明科技均大規(guī)模進(jìn)軍LED照明產(chǎn)業(yè);聯(lián)建光電也朝廣告?zhèn)髅教S;利亞德開(kāi)始發(fā)展電視業(yè)務(wù)……而艾比森當(dāng)前雖進(jìn)軍照明領(lǐng)域，但顯然慢人一步。

不僅如此，艾比森招股說(shuō)明書(shū)顯示，“公司產(chǎn)品境內(nèi)銷(xiāo)售以自有品牌為主，境外銷(xiāo)售主要為中性包裝和自有品牌，少量為ODM貼牌生產(chǎn)模式。”即便是少量貼牌，艾比森在品牌建設(shè)方面也仍然面臨著較大問(wèn)題。

尤其是LED照明，在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，沒(méi)有品牌寸步難行。億光照明、長(zhǎng)方照明、木林森、洲明科技、雷曼光電等企業(yè)在照明方面早早做起了品牌行銷(xiāo)，而艾比森的高管卻在2011年一次記者見(jiàn)面會(huì)上表示，艾比森要“敢為天下先”，逆反常態(tài)，做大家所不愿為的貼牌制造。

“品牌沒(méi)優(yōu)勢(shì)，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商支持度低，這都使我們對(duì)艾比森望而卻步。”一位多年從事LED顯示屏銷(xiāo)售的人士表示。

此外，對(duì)于艾比森來(lái)講，雖以出口為主，但國(guó)際市場(chǎng)因素并不穩(wěn)定，一些國(guó)外品牌也具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，以致于分到的單子也很有限。“為應(yīng)對(duì)壓力，艾比森唯有拓寬業(yè)務(wù)模式，才能確保后續(xù)發(fā)展的契機(jī)。”上述熟悉艾比森的人士告訴記者，“實(shí)際上，艾比森也意識(shí)到這一點(diǎn)，因此，迫切將LED照明鎖定為下一個(gè)突破口。”

據(jù)了解，艾比森此次募投項(xiàng)目包括LED顯示屏建設(shè)項(xiàng)目、LED照明產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目、LED技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，其投資額分別為14,588.10萬(wàn)元、5995.16萬(wàn)元、5482.91萬(wàn)元。其中，LED照明產(chǎn)品項(xiàng)目投產(chǎn)后每年將新增LED戶內(nèi)通用照明燈150萬(wàn)只、戶外LED投光燈12.1萬(wàn)只的生產(chǎn)能力，是當(dāng)前產(chǎn)能的3倍多。

而對(duì)此業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也表示，雖然LED照明領(lǐng)域準(zhǔn)入門(mén)檻比較低，但價(jià)格戰(zhàn)仍在繼續(xù)，而缺乏先發(fā)優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)的艾比森此番貿(mào)然巨量擴(kuò)大產(chǎn)能，前景未必樂(lè)觀。“想成功轉(zhuǎn)型LED照明，艾比森還有很長(zhǎng)的路要走，并不是只要投入就會(huì)有回報(bào)那么簡(jiǎn)單。”這位專(zhuān)家坦言。————本文節(jié)選自第9期《半導(dǎo)體照明》雜志)