公司2014年三季報(bào)，前三季度收入34.78億元，同比增長(zhǎng)32.16%;凈利潤(rùn)10.50億元，同比增長(zhǎng)38.02%;基本每股收益0.44元。
業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，芯片龍頭地位鞏固。公司三季度芯片收入接近10個(gè)億，毛利率為36.6%，如果算上黃金回收，毛利率已經(jīng)達(dá)到45%左右，盈利能力不斷提升，也凸顯了公司在行業(yè)領(lǐng)先同行的技術(shù)實(shí)力及行業(yè)地位。公司前三季度扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)增發(fā)項(xiàng)目逐步投產(chǎn)后，公司問(wèn)鼎全球芯片出貨量龍頭指日可待。從企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，我們更看好三安。三安在成本控制、企業(yè)管理水平、管理層素質(zhì)上均占優(yōu)勢(shì)。過(guò)去兩年的芯片競(jìng)爭(zhēng)情況已經(jīng)證明，市場(chǎng)通過(guò)MOCVD存量機(jī)臺(tái)去計(jì)算產(chǎn)能過(guò)剩邏輯不通，不是所有廠商買了爐子都能生產(chǎn)出符合客戶要求，具備經(jīng)濟(jì)效益的照明芯片，目前國(guó)內(nèi)能夠穩(wěn)定給下游主流封裝客戶大批量出貨的實(shí)質(zhì)上只有三安光電一家。我們相信未來(lái)LED芯片行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者越弱的馬太效應(yīng)將充分顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)整合步伐會(huì)加速，大部分中小企業(yè)在未來(lái)兩年都會(huì)被激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所淘汰，弱肉強(qiáng)食大勢(shì)所趨。
LED照明景氣向好，趨勢(shì)確定。我們近期進(jìn)行了LED行業(yè)的調(diào)研，從了解到的各方面反饋來(lái)看，我們堅(jiān)信行業(yè)的春天即將到來(lái)。在價(jià)格不斷下跌，品質(zhì)不斷提升雙重因素的推動(dòng)下，整體行業(yè)已經(jīng)到了大規(guī)模爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)。路燈領(lǐng)域，led路燈成為新建項(xiàng)目主流選擇，未來(lái)全面取代高壓鈉燈大勢(shì)所趨。商業(yè)照明領(lǐng)域LED滲透率快速提升，從近年來(lái)的發(fā)展來(lái)看，商用照明不僅已成為L(zhǎng)ED廠商積極搶攻的首要市場(chǎng)，亦是未來(lái)幾年LED照明市場(chǎng)產(chǎn)值成長(zhǎng)主要的動(dòng)力來(lái)源之一。而在家庭照明領(lǐng)域，歐美市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到了快速提升的區(qū)間，在CREE、飛利浦、歐司朗不斷推出平價(jià)產(chǎn)品的推動(dòng)下，未來(lái)兩年市場(chǎng)將爆發(fā)性成長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)，隨著性價(jià)比及消費(fèi)者節(jié)能環(huán)保意識(shí)提升，LED也成為了許多用戶住房裝修的第一選擇。隨著芯片光效、封裝方式進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)提升，LED燈具價(jià)格下跌仍將繼續(xù)，我們判斷明年國(guó)內(nèi)家庭照明也將迎來(lái)大規(guī)模爆發(fā)，LED照明時(shí)代即將到來(lái)。作為全球LED芯片龍頭，公司將成為L(zhǎng)ED照明時(shí)代最受益標(biāo)的。
產(chǎn)業(yè)鏈整合及光伏業(yè)務(wù)均存在超預(yù)期可能。三安光電產(chǎn)業(yè)鏈已由外延芯片，向上延伸至藍(lán)寶石，向下涉及封裝環(huán)節(jié)，直接進(jìn)入應(yīng)用及工程領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈的整體優(yōu)勢(shì)，確保公司藍(lán)寶石供應(yīng)的穩(wěn)定及LED芯片出貨通道。
公司與陽(yáng)光照明合作成立子公司，表明了公司垂直一體化整合的意向，未來(lái)有進(jìn)一步加大投入可能。此外，三安光電控股子公司日芯光伏與美方合資的高倍聚光光伏產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目在安徽淮南開工。該項(xiàng)目建成后將成為世界上規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的高倍聚光光伏發(fā)電系統(tǒng)及組件生產(chǎn)基地。聚光光伏技術(shù)是未來(lái)取代第二代晶硅技術(shù)的第三代光伏技術(shù)，發(fā)展前景光明。
