兩年前，LED全行業委頓之際，華燦不計成本地逆市擴張，終“守得云開見月明”。現在，不往產業鏈上下游延伸的表態，自有維護客戶關系的用心，更重要的是，它正尋找一條“與眾不同”的路。

       LED產業回暖了。中報數據顯示，A股22家LED上市企業2014年上半年營業收入總額為116.2億元，同比增長32%;利潤總額17.9億元，同比增長31%。媒體的標題又紛紛變成了“LED行業迎來歷史最好光景”。

       之前LED產業曾沉寂兩年。2010年、2011年的投資浪潮之后，低谷與產能過剩迎面而來，芯片的價格一路走低，很多投資項目血本無歸。

       熬過嚴冬，并且活下來的公司，幾乎都迎來了春暖花開。整個行業呈現國內與國外市場高速增長，市場需求巨大的局面。

       處于LED產業鏈上游，做外延芯片的華燦光電今年前三季度凈利7482萬元，同比增長739%。除了行業復蘇以外，這去年還處于虧損狀態的業績“增長王”背后的奧秘是什么?這種增長有沒有可持續性?LED行業未來有沒有可能重蹈覆轍，高速發展之后再次陷入低谷?11月8日，華燦光電董事、副總裁兼董秘葉愛民在蘇州“首屆中國上市公司價值排行榜”發布盛典上接受了《價值線》專訪。

利潤巨幅增長的奧秘

       葉愛民坦誠，業績快速增長最直接原因是去年基數低。

       不同于傳統公司的創建模式，華燦光電成立之初就是采用創業投資的形式。葉愛民介紹說，在準備上市之前的幾年中，每隔一年左右，公司便會進行一輪融資，再進行擴產。IPO報告期內，因為準備上市，需要保持股東結構穩定，所以2011年、2012年，公司沒有大規模的擴張。

       2012年上市之后，公司用募集的資金在張家港建立了大型全資子公司。而當時LED整個行業正處于集體委頓，產能過剩的階段。葉愛民表示，他們逆市擴張信心來自于對未來市場需求的嚴謹預判。“我們看的是長遠，看5年、10年之后，公司外延芯片在全球的地位，我們的目標是全球前三名。所以，不會為了短期沖高業績，去做小幅的動作。”

       像跑步之前的“下蹲”動作，為即將到來的奔跑助力。華燦光電去年的經營性利潤表現為虧損。“為了建設張家港廠區的建設，我們新建了一條4英寸生產線，之前只做2英寸生產線，為了調試和研發，把母公司的生產線進行改造，使得母公司的產能也受到了影響。”

       去年，隨著華燦光電張家港項目的基建完成，產能擴張、市場地位、盈利能力都翻番增長，公司利潤，尤其是經營性利潤有了很大增長。“從去年下半年開始，LED市場回暖，但只有我們有新增產能出來。張家港公司的產能是武漢母公司的兩倍，相當于我們的產能一下就變成了原先的3倍。”

       的確，LED產業的景氣度回升，很多公司“劇情大逆轉”，從產能過剩變為了產能擴張。三安光電董秘王慶便表示，目前公司LED芯片生產設備都正處于滿負荷運轉，公司訂單充足，當下公司面臨最大的問題就是產能不足。

LED，市場正在起變化

       市場始終在變化中，LED市場有沒有可能再次出現產能過剩的局面呢?

       葉愛民分析認為，2010年、2011年的產能擴張，跟目前的局面相比，有本質性區別。首先，上一次擴張，中國內地整個LED外延芯片行業的水平，跟境外公司如韓國等相比差得很遠。而且，當時的擴張僅針對中國內地市場。大家習慣“一窩蜂”地上，當時有六七十個項目要上，而且每個項目都想得很大。境外競爭者還要來“分食”，消化產能的市場有限，稍微一擴，就過了。

       葉愛民說，這次不同在于，從技術水平、產品的競爭力，我們已經跨出國境，全球都已經開始接受中國內地的芯片。出口方面，我們已經替代了韓國、中國臺灣地區的同類型產品，我們的售價比他們的成本甚至都要低，但不要就此認為，我們的毛利就很薄，全行業基本都有30%多的毛利。現在我們的產品可以銷售到全球市場去，這就跟我們原來只限于部分國內市場的局面有很大的改善，消化產能的空間完全不同。

       此外，這次LED行業復蘇，國內僅有幾家大企業做了準備，原先六十幾家里頭，五十幾家都死了，只剩七八家在，這七八家中，部分選擇擴張產能。從全球來看，韓國也好，日本也好，或者臺灣地區，都幾乎沒有敢擴張產能的。

       另外重要的一點是，現在的LED產品已經到了民用階段，以前因為價格昂貴，主要用于特種照明，比方說信號燈、顯示屏、顯示屏的背光源，現在價格低了之后，民用照明市場就起來了，這個市場是很巨大的。

大而全不是目標

       市場上半年曾傳言，華燦光電會收購生產LED藍寶石襯底基片的云南藍晶。從去年12月，公司股價就進入了上漲通道，股價一度從10元附近漲至23元。

       葉愛民澄清說，上半年，我們有過并購一家公司的計劃，最后沒談成，不過我不方便透露對手方是誰。

       至于未來的并購計劃，公司的策略是，“我們不做全產業鏈的擴張，我們的目標是做專業的獨立供應商，只做到外延芯片為止。客戶的市場，我們沒有必要去競爭。中國做LED的封裝、應用企業，相對比較早，比如利亞德，做得已經很好，技術、市場開拓能力、客戶資源都已經是相當成熟。利用專業分工，進行市場的配置，大而全不是我們的發展目標。”

       不做全產業鏈的表態，自有維護已有客戶的用心。作為一家工業設備企業，當產品進入成熟期后，價格面臨激烈競爭，增長空間變得有限。行業專家認為，改善盈利回報的唯一方法是開發多樣化的產品或者尋求降低成本的路徑。葉愛民認為不在上下游伸展，同樣可以實現“業務多元化”，比如原材料，比如紅外、紫外，比如三極管。“華燦光電的英文名跟很多光電企業不同的是，我們的后綴是Semitek(半導體)。我們看的是發光半導體更廣闊的應用，而不局限于照明行業。”