隨著2015年到來，回顧2014年，在 “禁白令”全球推行進入第二個關鍵節點，國際經濟復蘇加快，國內經濟步入發展“新常態”，在國內LED照明市場井噴和爆發帶動下，半導體照明產業在2014步入“黃金發展期”。

一、上市公司表現突出，獲利不斷向好

1、營收保持高速增長

根據上市公司財報，2014年前三季度，A股22家主營業務為LED的上市公司營業收入總額為186.1億元，較2013年同比增長32.4%，LED板塊營收增速遠遠高于申萬29個二級分類板塊，同時高于整體A股26.46個百分點，高出電子板塊7.8個百分點。

       圖1 2014年前三季度上市公司各板塊營業收入增長率(%)

       (數據來源：上市公司財報，CSA Research整理)

2014年前三季度，22家主營LED企業累計實現利潤總額28.2億元，同比上升32.4%，和收入增速持平，持續多年的“增收不增利”現象有所緩解。

       圖22010-2014年三季度主營LED上市公司營收與利潤總額增長

       (數據來源：上市公司財報，CSA Research整理)

2、盈利能力有所回升

2014年前三季度LED上市企業的整體利潤率有所回升，利潤質量也有所提高，22家LED上市企業的銷售利潤率為13.2%，雖然低于去年同期，但較年初有所提高。動因主要來自兩方面：一是在產業鏈各環節價格均呈下滑趨勢狀況下，技術提升和工藝改進促使成本的降低，帶動板塊的整體毛利率較年初回彈2個百分點，重新回到30%;二是“三費”，特別是銷售費用較年初有所降低。

       圖3 2010-2014年三季度主營LED上市公司盈利指標

       (數據來源：上市公司財報，CSA Research整理)

二、市場全面啟動，價格降至接受點

1、LED照明產銷兩旺，市場滲透提速

2014年，全球照明產業已經進入一個LED照明領跑的新時代，我國國內LED照明產品產量約16.7億只，國內銷量約7.5億只，LED照明產品國內市場份額(LED照明產品國內銷售數量/照明產品國內總銷售數量)達到16.4%，比2013年的8.9%上升約7個百分點，其中商業照明井噴式增長，公共照明增長迅速，家居照明開始啟動。此外，智能照明方向確立，并將開啟LED照明后替換時代的成長空間。

       圖4 我國LED照明產品國內市場份額(國內銷量)

       (數據來源： CSA Research)

2、企業發力渠道布局,線上線下比肩而行

2014年LED照明產品在國內市場開始全面滲透，市場呈現出前高后低、渠道加速下沉、電商發展迅猛、二三線市場加速啟動等特點。

       圖5 2014年前三季度LED照明銷售額增速分布狀況

       (數據來源：CSA Research，《大照明》全媒體)

2014年LED照明產品零售額實現高速增長，雖然下半年受全國經濟增長放緩和房地產萎縮的影響，LED照明產品的增長有所放緩，但實體渠道經銷商全年增速仍保持在25%以上。前三季度的國內市場實體經銷商渠道的同比增速約為25.5%。

從市場層級和渠道來看，隨著各大廠商加速渠道下沉，我國照明市場在2014年逐級爆發。上半年，二線市場爆發明顯，銷售額整體增長超過30%。三季度以來三線和四線市場的爆發成為下半年的亮點，其銷售額也較去年同期增長了26%左右。其中，二三線市場的主要增長點為室內照明，特別是商超、酒店、辦公等商業照明的增長率超過30%，而戶外照明拓展較為緩慢，此外家居照明市場也在逐步開啟。

3、價格降至市場接受點，品牌產品價格降幅趨緩

在技術提升和競爭加劇的帶動下，近幾年LED照明產品的價格持續下降。2014年，LED照明產品的價格已降至市場可接受的拐點，實體渠道與網絡價差進一步縮小，但品牌類產品與非品牌類產品價格差仍比較顯著，品牌產品價格降幅趨緩。

截至2014年12月，LED球泡燈價格較去年同期下降30%左右，降幅有所收窄。

       圖6 2014年淘寶LED球泡燈價格走勢

       (數據來源： CSA Research)

隨著LED照明產品的性價比獲得市場認可，價格已不再是消費者的唯一關注點，“按需照明”功能正逐漸成為產品競爭和消費關注熱點，大品牌的產品降價幅度開始明顯放緩，而一些“價格進攻者”下半年也停止攻勢，預期今后價格仍將下降，但降幅將進一步收窄。

三、出口增勢迅猛，新興市場異軍突起

2014年1-11月我國LED照明產品出口總額近79億美元，同比增長104.52%，是2011年出口額(16億美元)的5倍左右。

       圖7 2011年-2014年我國LED照明產品出口情況

       (數據來源：中國海關，CSA Research整理)

2014年我國LED照明產品前十大出口國和地區分別為美國、俄羅斯、中國香港、日本、德國、英國、西班牙、荷蘭、澳大利亞、意大利，但出口市場結構呈現較大變化。其中，歐美日三大市場的總份額為50.2%，歐、美市場仍保持高速增長，但市場份額有所減少。而金磚國家、中東地區和東南亞等新興市場異軍突起，市場份額有不同程度的提高，其中金磚國家市場份額增長6.82個百分點，中東地區增長2.11個百分點，東南亞增長1.34個百分點。

       圖8 2014年我國LED照明產品出口市場結構

       (數據來源：中國海關，CSA Research整理)

從出口產品類型來看，四大光源型照明產品管燈、球泡、燈條和射燈仍然占到整體出口的64.4%，同時，室內裝飾燈、平面燈、筒燈等高附加值產品2014年占比較去年顯著上升。

隨著技術進步推動和市場需求的拉動，半導體照明產業將進入新一輪高速增長期，朝著更高光效、更低成本、更高可靠性和更廣范應用方向發展，并逐漸開啟跨領域交叉融合，形成更高技術含量與附加值的產品，2015年產業發展將繼續延續高速增長態勢，預計整體增長率將超過35%。