今日滬指圍繞3900點反復爭奪，振幅近3%，臨近尾盤大盤發(fā)力上攻，國企改革、電力、房地產板塊崛起推動指數上行，兩市逾2500股上漲，逾百股漲停。截至收盤，滬指漲1.76%報3954.56點，成交5787億元；深成指漲2.12%報13395.18點，成交4961億元。盤面上，板塊近乎全線上漲，商貿代理、公共交通、電力、互聯網等板塊大幅上漲。
瑞銀今日發(fā)布電子元器件行業(yè)研報指出，全球LED芯片供需總體平衡，產能過剩局面進一步緩解，照明逐漸成為LED產業(yè)最主要的應用，利好中國LED產業(yè)鏈，未來LED芯片廠商最為受益，個股方面，最看好龍頭股三安光電，其次看好華燦光電和乾照光電。
首先瑞銀解釋了LED概念，LED是一種化合物半導體器件，能將電能轉化為可見光或者不可見光。LED采用電場發(fā)光，對比傳統(tǒng)光源，LED光源具有發(fā)光效率高，壽命長，能耗低，體積小，無污染，低輻射等特點。2013年以來，LED照明滲透率快速提高，拉動LED芯片需求，目前LED廣泛應用于照明，顯示屏，信號指示，汽車，手機，電視等多個領域。
全球LED市場自2011年以來，出現了嚴重的供大于求。這主要是由于中國政府推進節(jié)能減排，各地政府相繼推出了鼓勵LED芯片企業(yè)的政策，包括對于LED芯片生產核心設備MOCVD給予人民幣800萬元到1000萬元的補貼。同時，LED背光電視需求增長，導致臺灣、韓國LED廠商紛紛擴產，這導致全球LED芯片產能大幅提升，超出了需求的增長。
2011年全球LED芯片的產能約為4420萬平方英寸，而同期需求僅為3397萬平方英寸，供需比高達130%。不過瑞銀近期研究表明，由于全球主要LED芯片廠商新增產能有限，且需求持續(xù)增長，2014年全球LED芯片供需比從2011年的130%，下滑至104%，總體處于平衡狀態(tài)，給LED產業(yè)鏈企業(yè)帶來利好。
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全球LED產能不再過剩
受惠于全球逐漸淘汰白熾燈，以及LED照明產品價格的不斷下降，全球LED照明的滲透率有望在2015年達到30%的水平。瑞銀研究表明，照明應用對于全球LED芯片需求有望從2011年的17%，大幅提升到2015年的54%。中國作為全球LED照明產品生產基地，產量占全球的80%產量，最為獲益。
LED產業(yè)鏈一般分為上游LED芯片制造，中游LED芯片封裝和下游LED芯片應用三個子行業(yè)組成。其中產業(yè)鏈最頂端的LED芯片制造行業(yè)準入門檻較高：即需要大規(guī)模的資金投入，也需要長期的技術積累。這也使得中國LED芯片制造企業(yè)自2011年以來大規(guī)模減少，瑞銀預計目前中國能夠大規(guī)模量產LED芯片的企業(yè)約為10家左右。
從增長速度來看，2010-2014年，LED芯片行業(yè)產值年復合增長率達到32%，領先LED封裝和應用行業(yè)。瑞銀認為，隨著中國LED產業(yè)的快速發(fā)展，LED芯片企業(yè)在產業(yè)鏈中最為受益，這主要是由于國家扶植力度最大，專利問題得到解決，中國LED芯片制造企業(yè)已經通過自行研發(fā)和行業(yè)并購，逐漸打破LED芯片專利瓶頸，產品技術持續(xù)提升，材料成本快速下降，且龍頭企業(yè)毛利率和ROE水平最高。
估值方面，LED產業(yè)鏈相關企業(yè)市場一致預期估值顯示，市場預期LED芯片制造企業(yè)2015/16年PE估值水平分別約為40倍和28倍，高于LED芯片封裝企業(yè)的35倍和25倍，低于LED芯片應用企業(yè)的54倍和39倍。
A股LED芯片制造企業(yè)估值
其中，瑞銀最看好LED芯片龍頭企業(yè)三安光電，給予“買入”評級和33.80元的目標價，并看好華燦光電和乾照光電。
