民生證券新三板研究中心的策略研究員伍艷艷則認為，企業應該上新三板，但要選好時機，最好是兩條腿走路，先融資再掛牌。

 

　　新三板是小企業彎道超車的好機會

 

　　對于創業企業要不要搶上新三板，王啟富和馮志表達了類似的觀點，認為新三板是一個好機會。

 

　　萬通六君子之一、富鼎和股權投資基金總裁王啟富說，新三板是一個千載難逢的機遇，創業公司應該趕著上新三板。和主板相比，新三板門檻低，每個人都可以分享新三板的紅利。“創業公司可以上新三板，投資機構可以參與股權投資，個人投資者也可以加入新三板投資基金。”

 

　　針對新三板流動性差的問題，王啟富表示，這是因為新三板剛剛出現，各項紅利還沒有推出。

 

　　作為投資人，王啟富表示，生物科技、大消費、文化娛樂、互聯網+項目是目前新三板四大投資機會。“生物科技市場巨大，2020年將有10萬億的規模。”

 

　　洪泰新三板基金合伙人馮志認為，創業公司要趕著上新三板，因為新三板更市場化，投資者更為專一。未來(新三板)將成為創新企業搖籃。

 

　　馮志認為，中小企業要創新，但是不要山寨。“創新是小企業彎道超車的不二機會，新三板創投就要解決這個問題。馮志稱，相比以往單一融資環境，新三板資本充裕，滿足中小微企業多樣化的需求，這樣才會有更多彎道超車的機會。

 

　　新三板目前存在三大問題

 

　　相對于投資人的支持態度，民生證券認為，目前新三板存在三大問題。

 

　　第一是浪太大，水太深。數據顯示，新三板目前掛牌企業數量已經超過3500家，是上交所[微博]的3倍多，深交所[微博]的2倍，比美國納斯達克[微博]也多出30%以上。“今年能達到4000，明年可能就是10000家。”民生證券新三板研究中心策略研究員伍艷艷稱。

 

　　其次是流動性不足。年初以來新三板的日均成交金額只有7.48億元，股災后流動性低迷始終未能好轉。成交金額千萬級別的只有42家，占掛牌數1%多一點，其中非金融類的日均成交金額千萬級的只有35家。

 

　　第三是估值太低。目前創業板的市盈率是70倍，而新三板不到30倍，前者是后者的兩倍。

 

　　此前有媒體報道稱，聚焦新興產業企業和創新型企業的戰略新興板可能在2016年與注冊制同步推出。伍艷艷認為，戰略新興版推出后，創業板面臨被邊緣化的危險。“很多企業在糾結上新三板還是創新板，非常焦慮。”

 

　　建議掛牌前先融資

 

　　先上市還是先融資，是很多創業公司關心的問題。對此，民生證券新三板研究中心建議，應該融資在前掛牌在后，“兩條腿走路”。

 

　　“如果現在提出來掛新三板的話，很可能是明年六七月份才能掛。”伍艷艷建議，在此之前，創業公司應盡可能爭取一些融資的機會。

 

　　“原來大家可能關注是掛牌以后或者做市之前、做市之后的融資，現在很多人會比較關注掛牌之前，基金投資的熱度更加前端化，從這個時點來看，我們的建議是融資在先掛牌在后，兩條腿走路。”

 

　　民生證券新三板研究中心提供的數據顯示，2015年4月1日至6月17日，共有1125家新三板公司披露了增發預案。其中，6月17日收盤仍處于破發的公司共有107家，單日破發率9.51%；其間出現過破發的公司共有197家，累計破發率17.51%。

 

　　伍艷艷稱，在交易制度上，由于新三板目前不設漲跌幅限制，同時也沒有熔斷機制，異常交易也不需要披露具體原因，導致異常交易頻發。2015年1月—7月，共出現3858次異常交易，一分錢成交出現206次，而1元以內(含1元)交易達到691次，占比達到17.92%。

 

　　■ 聲音

 

　　互聯網法律電商平臺“法大大”首席法務官梅臻認為，創業公司上新三板要選好時間，和公司發展節奏匹配?？紤]上新三板的公司，要小心很多法律的“坑”。

 

　　“不光要看到新三板的優點，同時要看到它的弊端，包括高昂的企業規范運作成本、昂貴的中介費用和只能定向發行等。”梅臻表示，上新三板前，初創公司需要注意很多法律問題，也就是所謂的“坑”。“如果創業公司在發展前期注意到必要的法律問題，在發展后期就會減少很多合規性成本。”

 

　　梅臻列舉了新三板可能面臨的陷阱，企業注冊階段不要有抽逃注冊資本的行為，另外，還應注意到無形資產出資、同業競爭與關聯交易處理方式、紅籌拆除、內部管理合規性等問題。

 

　　梅臻還提示說上新三板還要繳納更多的稅，創業公司在種子期和成長期的資金投入很大，會給公司造成很大的資金壓力。相比較而言，在擴張期和獲利期上新三板，在資金方面就會比較從容，成功幾率也會更大。