核心提示：這一切倒逼制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級與創(chuàng)新，也引導(dǎo)金融資本融入珠三角戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局。更重要的是，這個天生帶著改革與創(chuàng)新基因的“城市群”，因此以獨天得厚的機遇開始融入“大珠三角金融圈”，向著“二次創(chuàng)新”的道路狂奔。
金融是創(chuàng)新價值得以實現(xiàn)的“催化劑”。熊彼特從技術(shù)與經(jīng)濟相結(jié)合的角度提出創(chuàng)新的概念，創(chuàng)新天生就具備財富屬性，經(jīng)濟因創(chuàng)新而得以發(fā)展。從歷史上看，每一次工業(yè)革命無不源于科技創(chuàng)新，而成于金融創(chuàng)新。
在珠三角世界級城市群，目前三家區(qū)域性股權(quán)市場的注冊掛牌企業(yè)數(shù)量累計達9483家，累計融資約245億元，轄區(qū)內(nèi)私募基金約上萬億元規(guī)模。一邊是蓬勃發(fā)展想把錢花出去的資本市場，另一邊卻是亟須資本輸血、完成向創(chuàng)新發(fā)展驚險跳躍的實體經(jīng)濟，如何讓資本與企業(yè)“聯(lián)姻”與產(chǎn)業(yè)“共舞”？如何讓全世界的錢，向珠三角城市群匯聚，為珠三角創(chuàng)新驅(qū)動提供更強勁的支撐？
珠三角答案
得益于珠三角日趨完善的多層次資本市場，金融、資本在與產(chǎn)業(yè)的融合中，開始展現(xiàn)出突破制度桎梏的創(chuàng)新力量。大批企業(yè)在摸索中熟練掌握上市、增資、并購、對賭等資本運作，在鏖戰(zhàn)中快速重構(gòu)與整合產(chǎn)業(yè)鏈，當資本注入企業(yè)帶來技術(shù)創(chuàng)新，積累出的新資本又很快投資于企業(yè)內(nèi)生的新需求，進而反哺產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。
這一切倒逼制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級與創(chuàng)新，也引導(dǎo)金融資本融入珠三角戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局。更重要的是，這個天生帶著改革與創(chuàng)新基因的“城市群”，因此以獨天得厚的機遇開始融入“大珠三角金融圈”，向著“二次創(chuàng)新”的道路狂奔。
當“王石復(fù)辟與寶能強攻”在朋友圈刷了屏，木林森股份有限公司(以下簡稱“木林森”)正在靜悄悄地再次進行自己的并購布局。
連續(xù)兩年LED元器件價格被“腰斬”，即使對LED封裝巨頭木林森來說，也是始料未及的。量增價跌情形下，和眾多LED大廠一樣，上市之后的木林森，選擇的是迅速以資本力量增資4700萬美元，同時積極準備并購歐司朗以擴產(chǎn)擴容。
在珠三角，一大批具有技術(shù)優(yōu)勢和金融意識的高新技術(shù)企業(yè)，正隨著資本市場的崛起而成長起來。他們從依賴于傳統(tǒng)金融服務(wù)的制造型企業(yè)發(fā)展起來，更多時候被賦予了技術(shù)革新和市場探索的雙重責(zé)任，在資本運營和產(chǎn)業(yè)調(diào)整方式上有著“生殺決斷”的勇氣和野心。他們用資本手段并購甚至對賭，借道資本延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，借助金融推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。
幾百年前，愛迪生借助摩根而讓電燈點亮了世界；十年前，馬云因為孫正義而成就了阿里巴巴。今天，這樣的故事會不會在珠三角上演？
并購激戰(zhàn)，借道資本撬動產(chǎn)業(yè)鏈
增資、競購、并購、對賭……這些已成為珠三角企業(yè)謀求規(guī)模化與整合產(chǎn)業(yè)鏈的資本手段。
“市場價格確實是‘腰斬’。在制造環(huán)節(jié)上，去年價格比前年下滑50%，今年去比年又下滑了50%。”即使占據(jù)封裝行業(yè)元器件絕對的成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，面對這樣的市場行情，木林森執(zhí)行總經(jīng)理林紀良也有點無奈。
兩年前，林紀良在公開場合曾表示，希望2015年木林森的總營收目標超過90億，甚至100億。兩年過后，價格下滑，利潤跳水，唯有提高產(chǎn)量。
對于LED行業(yè)來說，迅速通過并購、對賭等資本方式擴大產(chǎn)能、提升規(guī)模效應(yīng)，似乎是目前轉(zhuǎn)型最好的路。就封裝來說，多數(shù)大廠都在擴產(chǎn)，木林森和鴻利光電都在江西開辟了基地，國星光電也有相應(yīng)的擴產(chǎn)計劃。
筆者到訪當天，木林森全體高管正在集體聽創(chuàng)投機構(gòu)給他們“講課”，內(nèi)容包括資本運作、并購事宜，甚至媒體應(yīng)對。當然，11月剛剛宣布參與歐司朗部分照明業(yè)務(wù)的競購，自然是木林森內(nèi)部會議中重要的內(nèi)容。
而就在前一天的12月14日，木林森發(fā)布公告稱，“公司于2015年12月11日召開第二屆董事會第22次會議，審議通過了《關(guān)于對香港全資子公司增資的議案》。為增強公司全資子公司木林森有限公司的資本實力，公司決定以自有資金4700萬美元，以分批方式對其進行增資。”此次增資完成后，木林森有限的注冊資本將由30萬美元增加至5000萬美元。增資的目的，則是提升木林森有限的資本實力，增強其自身運營能力及經(jīng)營資質(zhì)，優(yōu)化木林森的資本結(jié)構(gòu)。
增資，競購，并購，對賭……這些已成為珠三角企業(yè)謀求規(guī)模化與整合產(chǎn)業(yè)鏈的資本手段。
“有些話，我可不能和你亂說，剛剛才上的課。”面對筆者，林紀良爽朗地笑，但對于進行中的增資與競購，木林森在策略性投資和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局上的“野心”卻非常明顯。
去年剛剛并購了擅長于生產(chǎn)大功率封裝產(chǎn)品的廈門開發(fā)晶，木林森因此從技術(shù)上補強了自己的短板，彌補了原有單一的中低功率封裝產(chǎn)品線，至此，中游封裝領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了技術(shù)的強強結(jié)合。而此番競購歐司朗，顯然是想以此沖擊LED應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域，進一步邁向整合LED產(chǎn)業(yè)鏈下游的步伐。林紀良坦言，收購目的在于，木林森未來將以此壯大國際運營能力和實際操盤能力，并借由國際品牌找到更大出海口。
在廣州，擁有國際一流的衛(wèi)星測繪、定位技術(shù)的廣州中海達衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司，在2011年創(chuàng)業(yè)板上市之后，也開啟了并購擴張模式，其收購標的包括了兩家分別涉及海洋聲納和三維激光領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，這在中海達看來，也是公司完善空間信息產(chǎn)業(yè)鏈的重要一步。
據(jù)不完全統(tǒng)計，四年來，中海達通過在公開或非公開形式募資近10億元用于技術(shù)及市場拓展方向的并購。投資高科技初創(chuàng)型企業(yè)，具有高投入、盈利實現(xiàn)周期長的風(fēng)險，公司副總裁兼董秘何金成解釋，這類技術(shù)并購類似于企業(yè)自建的孵化器平臺，提前布局產(chǎn)業(yè)鏈，只要標的公司具有中海達看中的核心技術(shù)，高風(fēng)險的困難可以通過中海達的資金實力、技術(shù)平臺、市場資源等方面來解決。
“今年要完成跟鴻利的對賭，應(yīng)該問題不會太大。”同樣身處LED高新技術(shù)領(lǐng)域，斯邁得營銷總監(jiān)張路華提起地處廣州深圳兩家公司的這次對賭協(xié)議，信心卻很足。
而在林紀良“并購整合+策略合作是必然趨勢”的表述里，則體現(xiàn)了木林森用資本杠桿撬動產(chǎn)業(yè)鏈、掌握行業(yè)話語權(quán)的決心。時間表樂觀的話，并購最快將在明年一季度即可完成競購。
在他看來，在LED產(chǎn)業(yè)鏈上屬于中游封裝和下游照明業(yè)務(wù)的兩家公司，這場資本“聯(lián)姻”基本毫無懸念，屬于“郎情妾意”。
融資租賃，踏準產(chǎn)業(yè)風(fēng)口提速升級“珠三角尤其南沙自貿(mào)區(qū)片區(qū)的優(yōu)勢在于港澳，從融資租賃行業(yè)來看，應(yīng)抓緊與香港金融對接，以香港金融資源作為支撐擴大融資輻射力，在行政審批、稅收制度、司法保護、金融支持等多個方面與港澳接軌，把整個金融行業(yè)推向國際化。”
同在中山，明陽風(fēng)電借助金融擴張產(chǎn)業(yè)的路徑則穩(wěn)健很多。
2009年1月，當?shù)谝淮我?3臺抗寒型MY1.5MW風(fēng)機，簽訂融資租賃合同時，明陽風(fēng)電并沒有料想到，這樣的金融創(chuàng)新嘗試，竟能為其解決未來幾年累計七八十億的融資需求。
明陽風(fēng)電組織團隊嘗試融資租賃時，是風(fēng)電新能源產(chǎn)業(yè)中首個進入這個領(lǐng)域的企業(yè)，全國范圍內(nèi)這股風(fēng)潮也才剛剛興起。半年之后，明陽風(fēng)電就通過融資租賃完成大部分回款，使得近3億元的資金提前進入資金池，提高了資金的使用效率。
雖然提起融資難、融資貴境況，不少人“戲言”選擇融資租賃是“被逼無奈”。但彼時的明陽風(fēng)電，其實已經(jīng)通過技術(shù)改造、科技創(chuàng)新和產(chǎn)學(xué)研合作，歷經(jīng)1997年—2005年的兩次產(chǎn)業(yè)升級。站在第三次產(chǎn)業(yè)升級的門口，明陽悄然將金融資本納入了自己的第三次轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略中來。
明陽風(fēng)電副總裁樊元峰直言，明陽風(fēng)電現(xiàn)階段專注將金融資本與明陽風(fēng)電本身的產(chǎn)業(yè)內(nèi)生需求結(jié)合，帶動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，“對制造業(yè)來說，在彌補現(xiàn)金流、提高資金的使用效率等方面，融資租賃有一定的補充，在某種程度上替代了銀行在金融產(chǎn)品和商業(yè)模式不夠契合的領(lǐng)域，以減輕企業(yè)的資產(chǎn)負債率，這在中國均是較為空缺的一個范圍。”
針對這個領(lǐng)域，樊元峰透露，明陽風(fēng)電嘗試廠商租賃比較多，同時直租、回租等租賃也在不斷實踐，“而且我們也一直想嘗試做一些經(jīng)營性的租賃，但需要我們在稅務(wù)、政策、金融產(chǎn)品、企業(yè)制度等方面更深的了解與調(diào)整。”
佛山企業(yè)也在瞄準融資痛點，探索金融創(chuàng)新的各種可能性。陳錦華最近正忙于籌備金融租賃公司，這家由廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行和七家單位共同發(fā)起的公司還在等待銀監(jiān)會答辯，一旦獲批，將成為佛山首家金融租賃公司，注冊規(guī)模達20億元。
“佛山企業(yè)對融資需求十分迫切，僅在佛山珠江西岸裝備制造產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)展促進會的會員單位里，融資需求就超過500億元，未來5年將超過2000億元，而融資租賃作為一種創(chuàng)新的融資舉措，對于佛山企業(yè)盤活資產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)新十分重要。”陳錦華如是說。
近日，佛山出臺政策明確將用三年時間，通過推動各類資本進入融資租賃業(yè)，引導(dǎo)融資租賃服務(wù)重點領(lǐng)域，拓寬融資租賃公司融資渠道，加大財政扶持力度等舉措，使各類融資租賃公司總量達30家以上，并培育一批注冊資本5億元以上的龍頭企業(yè)，力爭全市融資租賃業(yè)市場滲透率達到5%以上。
“有一個不可忽視的問題是，融資租賃很顯然只是金融服務(wù)的一個補充，但一個補充也能做得如此紅火，恰恰說明了我們目前金融體系的覆蓋面是不夠的。”珠三角一高新技術(shù)上市企業(yè)負責(zé)人認為，金融業(yè)的創(chuàng)新比市場的創(chuàng)新滯后，并且每個金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，都必須為了防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，經(jīng)過一系列完善的評估和程序，因此比市場的商業(yè)模式創(chuàng)新要滯后一點。
珠三角眾多企業(yè)的疑惑，恰恰也帶出來珠三角活躍的實體經(jīng)濟面臨的共同困境：金融、資本與產(chǎn)業(yè)相擁“共舞”，該如何跳出制度桎梏，破冰融資難題？中山大學(xué)嶺南學(xué)院財稅系主任林江直言，珠三角尤其南沙自貿(mào)區(qū)片區(qū)的優(yōu)勢在于港澳，從融資租賃行業(yè)來看，應(yīng)抓緊與香港金融對接，以香港金融資源作為支撐擴大融資輻射力，在行政審批、稅收制度、司法保護、金融支持等多個方面與港澳接軌，把整個金融行業(yè)推向國際化。
