1. “十三五”開局之年，LED行業迎來新機遇

2016年，是中國“十三五”規劃開局之年，也是我國經濟增長轉型發展的關鍵之年。十八屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》明確指出，加快建設制造強國，實施《中國制造2025》，給LED節能環保產業指明了發展方向。“十三五”期間要發展環保技術裝備；構建現代農業經營體系，加快發展都市現代農業；實施“互聯網+”行動計劃，形成網絡化、智能化、服務化、協同化的產業發展新形態。LED企業要面向超越照明，著力發展農業照明技術和市場，發展智能裝備和智能產品，加快推進基于互聯網的商業模式、服務模式、管理模式及供應鏈、物流鏈創新，培育“互聯網+”生態體系。

同時，受國家發展改革委委托，國家半導體照明工程研發及產業聯盟牽頭啟動了“‘十三五’半導體照明產業發展規劃”，規劃編制工作啟動會于2016年3月25日在國家半導體照明工程研發及產業聯盟召開，國家節能中心、中科院半導體所、中國照明學會、中國照明電器協會、中國標準化研究院、中國質量認證中心、中國建筑科學研究院、中國農業科學院等機構及企業代表參會。國家半導體照明工程研發及產業聯盟吳玲秘書長主持了本次會議，國家發展改革委環資司節能處趙懷勇處長出席此次會議并講話，規劃文本預計2016年年底完成。

2. PPP駛入快車道，地方政府推動LED產業轉型升級

2016年，PPP再度成為地政府工作中的高頻詞，一些代表委員并向全國兩會提交有關PPP議提案?？梢灶A見，在未來相當長一段時間內，PPP將成為我國基礎設施和公共服務供給的主導模式之一。伴隨著我國經濟發展進入“新常態”，以基礎設施為代表的公共產品不斷增長的需求和受到約束的供給能力之間的缺口不斷在擴大，這無疑使得曾經完全由政府主導的基礎設施建設投融資模式走向了改革，PPP模式有望成為基建投融資改革的重要方向。PPP模式在LED技術研發、產能合作、標準化、產品銷售、金融以及人才培養等產業鏈環節均大有可為。特別是在結合“一帶一路”建設，推動我國LED產業“走出去”進程中，可以運用PPP模式，成立項目公司載體，推進一帶一路沿線國家之間的基礎設施建設。

2016年第一季度，江西、泉州等地紛紛出臺相關措施，助力LED產業發展。2月份，江西省發布了《關于打造南昌光谷、建設江西LED產業基地的實施方案》，對推動江西省LED產業發展作出了重要部署，其中提出要推進江西省擁有自主知識產權的硅基LED原創技術優勢加快轉化為產業優勢，實現由技術制高點邁向市場制高點，使之成為“十三五”時期全省工業經濟發展的新增長極。3月份，《泉州市節能環保產業轉型升級路線圖》出爐，泉州市將補全關鍵環節，提升技術水平，持續培育龍頭企業做大做強，建立節能、環保和資源再生利用三大領域較為完善的產業鏈。按年增長率10%計，預計到2020年實現節能和環保產業產值共240億元。

3. 巴西全面禁止白熾燈，大力推廣高效節能LED燈

作為金磚五國之一的巴西在推廣高效照明產品方面連出組合拳。巴西國家電力局、巴西標準管理局和生產廠商聯合實施了一系列燈泡更新計劃，如從財政預算中撥出一部分資金，以補貼的方式來降低節能燈以及LED產品的售價；規定將于2016年6月完全禁止白熾燈，大力推廣LED 燈泡，2016年巴西照明市場規模預計達到47.2億美元。其中LED將達到50%的市場份額，由此巴西對LED燈具的年消費增長率將達到46.7%（2013-2016年）。

作為2016年奧運會的主辦國，將會產出萬億美元的市場商機。2016年8月在里約熱內盧舉辦的奧運會將極大促進巴西酒店、奧運村、旅游設施及城市改造等建筑與照明工程的發展。目前中國已經成為巴西最大的LED進口國，超過其總進口量的60%，巴西對中國的燈飾照明進口依賴逐漸增大。

1. LED燈絲燈迎來高速發展期

因消費者近年來對于美術燈具、藝術燈具、水晶燈具、古典燈具的光源需求，LED 燈絲燈嶄露頭角。LED燈絲燈的散熱問題、驅動電源小型化問題、燈絲制造工藝問題、UL認證問題已基本被解決，再加之LED燈絲成本持續下降，LED燈絲燈制造自動化率及生產效率不斷提升，造就了LED燈絲燈市場的興旺。2015年LED燈絲燈市場進入高速成長期，全球出貨量超過5,000萬只。以木林森為代表的企業紛紛進軍LED燈絲燈領域，隨著眾多巨頭在燈絲燈領域的參與，將加速各企業在技術創新、規模制造、成本控制、渠道推廣等各方面百花齊放。

LED燈絲燈是個創新設計的產品，既有節能照明功能，又極具裝飾性。節能、全角度、復古的特點將為燈絲燈帶來商機，LED燈絲燈在裝飾上的功能也會更加廣泛地受到關注。未來幾年LED燈絲燈發展方向一是往裝飾類發展，以小功率產品為主，亮點在于創新的外觀設計，如柔性燈絲，這將成為未來燈絲燈的主要發展方向;二是往照明類發展，以大功率產品為主，大功率LED燈絲燈需要解決散熱、光效與成本等問題，與其他替代照明產品相比優勢不大。

2. 小間距LED顯示屏市場廣闊

2016年3月31日，三星在北京進行了其全球首款小間距LED顯示屏的發布，這也是自2015年3月三星收購美國LED顯示屏制造商Yesco以后，三星旗下1.5mm間距顯示屏產品首次亮相中國。

我國小間距LED顯示技術獲得了長足發展——最小點間距已經可以達到0.7mm，點間距為0.9mm的小間距LED顯示屏產品已經實現量產。利亞德已具備0.7mm規格量產的能力，并著力開拓全球市場，強力巨彩、洲明科技、上海三思、艾比森等企業實力也不容小覷。

在業內企業的大力推動下，從技術層面來說，小間距LED顯示技術已經完全能夠滿足市場應用需求，2016年價格的下降將會成為市場主旋律。未來小間距LED顯示技術應用形式多樣，不局限于傳統的顯示屏，將會搭上互聯網、物聯網的快車，成為虛擬現實技術的載體和智能交互終端。

經歷了2014年年底至2015年年中的行業整體低迷后，2015年下半年企業效益有所改善，2016年開春以來，LED產業整體景氣度緩慢回升。

1. 上市公司業績改善，預期得到支撐

隨著A股和新三板上市公司2015年度報告、業績快報陸續發布，LED公司2015年的收成情況逐漸明朗。從已報的63家企業（23家A股，38家新三板）來看，35家利潤報增，21家利潤報減，7家虧損，虧損面達11.1%。A股方面，截至4月20日，19家（6家未出）以LED為主營業務的企業共實現營業收入355.8億元，較2014年同比增長26.4%；利潤總額達534.5億元，同比增長46.4%，同時整體利潤率保持在15.02%，與2014年13%有所提高。

新三板方面，LED中小企業表現喜人，營收逐年加速增長，利潤暴增，利潤率翻番。38家LED企業狀況2015年共實現營收50億，較2015年增長19%，增幅較去年同期上升7個百分點；實現利潤3.8億，同比增長134%，增幅較去年同期上升165個百分點；而利潤率表現最為亮眼，達7.7%，較2014年的3.9%翻番。

在經歷了2015年行業整體增速放緩，價格廝殺后，2016年開春以來，LED產業整體景氣度開始回升。部分芯片廠表示開春以來隨著下游需求回升，中上游的芯片器件的產能趨緊，價格較為平穩。

從近日各大LED上市公司披露的一季度業績預告來看，增長重新也成為LED的主流。中游封裝企業國星、萬潤、長方、鴻利2016年Q1業績預告顯示利潤增幅翻番，下游珈偉、利亞德、聯建、雷曼等一季度利潤均報增，而佛山照明在經歷了換帥、控股股東變更后，逐漸走出了投資者索賠的陰影，一季度業績也大幅提升，實現營收9.04億元，同比漲17.85%。但另一方面，上游芯片環節仍在持續調整中，三安利潤率下滑，乾照、華燦、德豪、士蘭微、臺灣晶電和新世紀2016年Q1的業績均報虧損或者下滑。CSA Research認為上游環節結構性過剩產能消化、價格戰和企業整并仍將持續相當一段時間，而芯片廠持續近兩年的虧損預期將在整并期落幕后進入尾聲。

2. 中游企業轉型忙，下游保持平穩增長

經過連續兩年（2013、2014）30%以上的超高速增長后，中游增速回落，企業效益降低。2015年，全國發光二極管(LED）繼續保持高速增長，完成累計產量3918.2億只，同比增長24.3%，增速比去年同期降低了10.2個百分點。

結合年報來看，中游的營業利潤率從2014年的11.1%降至2015年7.8%，除長方集團、光莆電子外，其他中游企業營業利潤率均不同程度下降。隨著LED行業逐步從成長期步入成熟期，中游效益下滑，主要表現在幾個方面：1）競爭加劇，器件產品價格下跌。據CSA Research數據，近半年來（2015年9月至2016年3月），主流白光芯片價格下降超過20 %，而LED器件進出口價格也在過去一年下降了29%。2）產能結構性過剩，背光、照明需求增速均放緩，受此影響，日進集團、SKC lighting、三星、LG等企業均在近兩年采取收縮LED業務的戰略。根據Gartner數據，2015年全球智能手機市場增速預計僅為3.3%，平板電腦終端產品出貨量增速為負，受此影響部分背光器件企業利潤下滑明顯。3）并購整合常態化，兩極分化加劇，各路企業轉型忙。長方照明、萬潤科技、國星光電等企業在大量并購企業后，報表業績改善。同時，木林森、國星光電、長方照明等也在加速縱向一體化，積極布局芯片、照明等。隨著利潤率下滑，不少企業轉而尋求新的“高利”市場，國星推出紫外、紅外、車用系列LED，萬潤、實益達轉型數字營銷，聚飛開發光學膜材，木林森繼續著眼于降低成本，提高產品的市場占有率。4）2015年下半年開始，OLED在電視手、機市場滲透速度明顯加快，這將對不少企業推出的CSP形成沖擊，前景不確定性增強。AVC的數據顯示，2015-2018年，全球OLED有機電視出貨量將持續大幅攀升，僅在2016年就將從40萬臺猛增到130萬臺。中國市場的表現尤為突出，2016年和2017年都將連續保持400%的增長速度。

經過前兩年市場整并和各企業差異化調整，下游整體保持增長，但增幅收窄，照明市場基本平穩，顯示屏和汽車照明應用成增長亮點。

照明生產方面，LED照明產品繼續保持增長，傳統照明萎縮。據統計局數據，2015年全國電光源累計實現產量203.46億只，同比增長-5.69%，燈具及照明裝置累計生產35.5億只，同比增長15.09%。LED照明產品也開始從過去光源替代向整體照明方案集成轉變，光源產量下降，而整燈產量保持較快增長。

企業效益方面，大小照明企業收益率均在下半年顯著回升。據上市公司財報，23家LED照明企業2015年，營業收入增長了48.9%（達177億），利潤增長了88.3%，兩者分別較2014年提高了39.6個百分點和63.3個百分點。而從虧損面來看，23家中營業利潤為負從7家減少至3家，整體的營業利潤達8.99%，較2014年6.24%提高了2.75個百分點，高于中游和上游。究其原因主要有幾個方面：一是隨著去年下半年至2016年Q1房地產市場回暖，作為建材的照明也隨之受益。二是照明企業紛紛轉型和調整戰略，通過加快擴產并購的步伐，不斷殺入新的細分領域，爭奪利潤制高點。陽光照明、飛樂音響、佛山照明等企業的LED照明收入份額均已超過傳統照明，躍升為主營業務，飛樂音響開始向智慧城市整體照明方案集成商。

顯示屏領域2015年的業績盡管較2014年有所下滑，但仍是表現最亮眼的板塊。年報顯示，顯示屏板塊整體營業利潤率達12.3%，是中、上游板塊的兩倍，也顯著高于照明板塊，且基本無虧損企業，說明相較其他環節和領域，顯示屏大小企業生存狀態較好。實際上，隨著小間距顯示技術的成熟，LED顯示屏技術不僅占據傳統的戶外屏，也開始向室內顯示領域滲透。而新興的VR技術興起，作為其硬件產業組成部分的LED小微顯示屏前景也被業內看好。

3. 并購標的轉向業外，大企業投資熱度不減

在國家、社會資本的推動下，行業內投資并購持續活躍。據CSA Research統計，截至2016年4月11日，本年業內共發生9起并購案，涉及交易金額超過50億元。2016年Q1的整并案表現出不同于前幾年并購案的顯著特點，即標的從LED領域轉向其他領域。9宗并購案中，除木林森并購超時代光源旨在燈絲燈產品線的完善外，其他8宗并購均在布局LED以外的業務。其中華燦光電和三安集成公司通過并購布局第三代半導體業務，而雷曼、勤上均跨足體育、教育等服務產業。CSA Research 認為未來2-3年LED產業仍將保持較高速度增長，但業內企業在這個時間點開始布局新興業務，尋找新的利潤增長點是較為理性的選擇。

2016年春季，行業投資熱度有所回升，大企業繼續增資擴產步伐。據CSA Research對A股LED上市公司的募投資金統計分析，2015年11月至2016年4月，共有8家業內企業發布增發或可轉債方案，募集資金超過70億元。

其中7家上市公司的募投方向為產能擴張，涉及的12個項目，計劃總投資額達113.4億元。其中，上游投資最高，達59.1億元，預期將新增外延片產能1758.1萬片/年，芯片產能1099.9億片/年。這將對本已產能過剩競爭慘烈的上游環節帶來較大沖擊。而中游方面，聚飛光電分別新增13億顆/年背光器件和22億顆/年照明器件產能，廈門信達也新建顯示屏和白光器件生產線。下游方面，投資較少，約13.7億，其中飛樂音響在法國建廠引起關注，主要企業更多選擇通過并購擴產。除在產業鏈內投資外，業內企業也開始在第三代半導體（通訊微電子）、移動互聯網、安防產業等投資布局。

國內市場方面，在國家出臺了一系列“去庫存化”的利好政策下，房地產市場快速升溫，帶動照明需求整體有所回升，量升價減，競爭仍在加劇。各公司春季訂貨會與一季報預告顯示，下游燈具出貨量仍保持增長。但另一方面，LED燈泡價格仍在持續下滑，過去一年LED球泡燈價格下降了24%,與傳統節能燈基本已無價差，而古鎮綜合燈具價格指數顯示從2015年7月至2016年3月，照明燈具價格在震蕩中下滑了6.87%。此外，各廠商新一輪的價格戰也已經開戰，飛利浦訂下2016年LED燈泡出廠價降至0.8美元的超低目標，降幅逾2成。

而從市場終端反饋來看，實體渠道方面門店普遍反映與往年同期相比有所下降，利潤率有所降低。照明整體進入薄利時代以后，競爭更多體現在渠道、品牌、市場策略等方面競爭。不少LED照明商仍在擴充銷售網絡，木林森照明分銷商達23000余家，國星照明有1000多個經銷網點，而傳統照明列強佛山照明國內網點超過3000個。

　　經過2012-2014年連續三年超過50%的高速增長，2015年出口增速下滑至15%，而2016年首次呈現負增長。前兩個月我國LED照明產品出口額為16億美元，同比下滑16%。從各市場來看，傳統歐美仍保持較高速增長，其中對美國出口額為3.7億美元，增速達33.2%；對歐盟出口額為4.3億美元，增速為18.7%。另一方面，印度、東盟、俄羅斯等新興國家市場有不同程度的下降。其中對印度出口額為2478萬美元，降幅達25.1%，對東盟出口額為1.1億美元，同比下降26.1%。

隨著設施農業和都市現代農業的發展，農業照明成為照明市場的一片新藍海。農業照明有三個主要應用領域：植物照明、畜牧業照明和水產照明，LED農業照明產品相比于傳統的農業照明產品有高效、節能、可發出動植物需要的特定波長等明顯優勢，有很大的發展空間。據日本株式會社專家預計，2017年全球僅LED植物生長燈預計在3億美元左右，中國植物工廠未來有望達到日本植物工廠10倍以上的規模。除此之外，補光、育苗（種）組培、食用菌、微藻，設施畜禽與水產養殖以及垂直農業的燈具需求也十分巨大。

而從商業模式來看，LED農業照明已經開始出現一些較為成熟案例。LED產品在削減使用電量，降低運行成本，增加產量等方面表現一定優勢。其中LED溫室補光中已經進入研發、中試與推廣階段、LED植物組培已實現規?；瘧谩⒍谛笄蒺B殖、水產養殖的試驗研究，也已取得了較好的效果。國際大廠飛利浦、歐司朗、三菱、GE、西門子都已涉足植物工廠。國內從事LED農業照明的企業以植物照明產品為主，如南京漢德森、浙江晶日照明、杭州漢徽、江蘇穩潤、深圳市西德利、東莞生物光環境、北京中環易達等。

市場研究公司Navigant Research最新報告亦指出，LED預計最早將在2017年占據植物照明市場50%的市場份額銷售。因此，預期LED農業照明市場在今年啟動，未來幾年，隨著商業模式成熟，將逐步進入成長期。

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