隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走向全球化市場(chǎng)，在過(guò)去十多年時(shí)間里，資本已經(jīng)成為公司治理史上的關(guān)鍵性因素。但所謂成也蕭何敗也蕭何，資本是把雙刃劍，好劍可以使公司經(jīng)營(yíng)如虎添翼；壞劍輕則兩敗俱傷，重則企業(yè)衰落，歸于塵煙。

　　

　　對(duì)于中國(guó)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，對(duì)于資本的認(rèn)識(shí)和把玩始終還不太熟練，很多個(gè)人能力十分強(qiáng)大的企業(yè)家在引入資本的時(shí)候，只看到了資本對(duì)企業(yè)快速擴(kuò)張帶來(lái)的積極作用，卻看不到資本對(duì)自己的限制，把握不好自身與資方的定位，最終落得飲恨收?qǐng)觥＝照谏涎莸娜f(wàn)科創(chuàng)始人王石與資本方寶能、華潤(rùn)之爭(zhēng)如是，LED行業(yè)第一品牌雷士照明爆發(fā)的吳王之爭(zhēng)亦如是。

　　

　　本文獨(dú)家梳理了歷年來(lái)資本方與公司管理層撕逼的經(jīng)典案例。希望能為中國(guó)的企業(yè)家在公司治理方面提供鏡鑒。

　　

　　

　　

　　說(shuō)到上海家化，小伙伴們肯定都很陌生，但是說(shuō)到六神，那就家喻戶曉了。對(duì)沒(méi)錯(cuò)，六神就是“上海家化”的生產(chǎn)的，六神伴隨著我們童年的記憶，守護(hù)著我們整個(gè)夏天。葛文耀把上海家化從一個(gè)年年虧損的小廠變成了現(xiàn)在184億市值的公司，其功勞不可謂不大。在2011年，平安信托入主之后，正當(dāng)葛文耀覺(jué)得自己可以擺脫國(guó)企的束縛，大展宏圖的時(shí)候，由于雙方在文化戰(zhàn)略上發(fā)生劇烈沖突，最終的結(jié)局是勞燕分飛。以平安信托為代表的資本方和以葛文耀為首的管理團(tuán)隊(duì)展開(kāi)了一場(chǎng)火拼，最終葛老大還是干不過(guò)手里有錢有股權(quán)的平安信托，上海家化董事長(zhǎng)葛文耀、總經(jīng)理王茁相繼遭罷免。最后的結(jié)局是上海家化的股價(jià)從高峰時(shí)75元跌到34元。

　　

　　回頭望去，企業(yè)家在引入資方的時(shí)候，不能只一味地看到資方為自己企業(yè)帶來(lái)的金融資本，還需要和資方進(jìn)行深入的戰(zhàn)略溝通，在雙方利益和價(jià)值觀一致的情況下，才能互信互助，最終取得互利的結(jié)局。否則，一朝不慎，資本可能就會(huì)從小肥羊變成大灰狼，企業(yè)家自己辛辛苦苦建立的企業(yè)最終也要拱手讓人，落得兵敗被罷黜的下場(chǎng)。

　　

　　

　　

　　

　　國(guó)美電器和蘇寧電器，傳統(tǒng)時(shí)代最牛叉的兩大電器城，一直在中國(guó)線下商城中呼風(fēng)喚雨。黃光裕在最風(fēng)光的時(shí)候，榮登中國(guó)首富的寶座。但是好景不長(zhǎng)，2008年11月，黃光裕因?yàn)閮?nèi)幕交易案被警方帶走，國(guó)美商業(yè)運(yùn)營(yíng)掉鏈子了，資金吃緊，這時(shí)候作為臨危受命的陳曉牽線引入貝恩資本，國(guó)美才慢慢恢復(fù)元?dú)狻Ｗ鳛槁殬I(yè)經(jīng)理人，陳曉在公司的管理層呆久了，漸生野心，同時(shí)又有貝恩資本在后面撐腰， 便與黃光裕展開(kāi)了公司控股權(quán)的爭(zhēng)奪，最終在獄中的黃老板贏了陳曉，結(jié)局則以陳曉辭職、國(guó)美虧損6億元，貝恩資本清空了國(guó)美的股票，宣布離場(chǎng)。回頭望去，股東與管理層的內(nèi)斗，最終會(huì)讓股東喪失對(duì)投資者的信心。
 

　　

　

　　

　　2012年12月，歷經(jīng)辭職、逼宮資方、員工罷工、經(jīng)銷商混戰(zhàn)等一系列風(fēng)波后，當(dāng)時(shí)的雷士照明掌門人吳長(zhǎng)江終于長(zhǎng)舒一口氣，他引入了小伙伴德潤(rùn)豪達(dá)，一起對(duì)抗門口的野蠻人賽富基金合伙人閻焱。但沒(méi)想到的是，最后賽富基金退出，吳長(zhǎng)江和德潤(rùn)豪達(dá)董事長(zhǎng)王冬雷友誼的小船也說(shuō)翻就翻了。

　　

　　2014年8月8日，雷士照明董事會(huì)發(fā)布公告，罷免了吳長(zhǎng)江首席執(zhí)行官一職。此后，吳長(zhǎng)江通過(guò)個(gè)人認(rèn)證微博等不同渠道釋放言論，不服從董事會(huì)決議，并宣稱將起訴王冬雷。雙方爆發(fā)激烈沖突，上演全武行，最終德潤(rùn)豪達(dá)董事長(zhǎng)王冬雷舉報(bào)吳長(zhǎng)江違規(guī)提取公司1.68億元，吳長(zhǎng)江遭到警方調(diào)查。雷士之爭(zhēng)以王冬雷勝利告終。一場(chǎng)股東內(nèi)斗讓上市四年來(lái)的雷士照明首次出現(xiàn)虧損，股價(jià)從當(dāng)初的1.26跌到了0.82。

　　

　　如今，吳長(zhǎng)江身陷囹圄，王冬雷整合了德豪潤(rùn)達(dá)和雷士照明。雖然雷士照明在2015年擺脫業(yè)績(jī)泥沼，營(yíng)收出現(xiàn)了正增長(zhǎng)，前景漸漸光明。但是這兩年，歐普、三雄等它身后的品牌已經(jīng)迎頭趕上，市場(chǎng)格局逐漸發(fā)生了變化。回顧這場(chǎng)變故，最受傷的其實(shí)還是雷士品牌。

　　

　　

　　

　　

　　汽車之家，中國(guó)“汽車比價(jià)第一網(wǎng)”，秦致于2007年7月加入汽車之家，當(dāng)時(shí)初創(chuàng)的汽車之家僅有20多人，秦致加入后負(fù)責(zé)汽車之家的商業(yè)化，帶著汽車之家找到自己的商業(yè)模式并順利帶到了納斯達(dá)克。

　　

　　4月15日，汽車之家大股東澳電宣布，已與平安集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，向平安集團(tuán)出售汽車之家47.7%股權(quán)，作價(jià)16億美元，交易完成后澳電將持有汽車之家6.5%股權(quán)。

　　

　　4月16日，由汽車之家CEO秦致及管理層牽頭，博裕、紅杉、高瓴資本參與的買方團(tuán)宣布擬以每股31.50美元的價(jià)格將公司私有化，公開(kāi)反對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移。可惜人家澳電不買賬啊，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了平安信托，最終汽車之家管理層大清洗，一場(chǎng)紛紛揚(yáng)揚(yáng)的股權(quán)之爭(zhēng)告一段落，回頭望去，小二丫想：資本圖謀收益，管理層兜售情懷，到底誰(shuí)對(duì)？

　　

　　反思：

　　

　　這些股權(quán)爭(zhēng)奪風(fēng)波的背后，折射出中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家與投資方微妙關(guān)系，在中國(guó)特色的商業(yè)土壤下，創(chuàng)始人與投資人之間存在著尷尬的角色定位。

　　

　　盡管中國(guó)商業(yè)環(huán)境越來(lái)越正規(guī)，但投資人和創(chuàng)始人，特別是民營(yíng)企業(yè)梟雄之間的斗爭(zhēng)屢見(jiàn)不鮮，從貝恩和國(guó)美、鼎暉和俏江南再到閻焱、德豪對(duì)雷士，寶能、華潤(rùn)對(duì)萬(wàn)科，類似戲碼一再上演。

　　

　　一位投資人表示，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)學(xué)習(xí)了很多年西方公司治理結(jié)構(gòu)，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才20到30年，很多民營(yíng)企業(yè)只是模仿了形而沒(méi)有模仿到內(nèi)核，企業(yè)家內(nèi)心從未接受這套規(guī)則，這為一系列糾紛埋下了隱患。