LED行業(yè)競爭激烈,“紅海”格局亜待突破:勤上光電主營為LED照明設(shè)備,行業(yè)競爭尤為激烈,LED價(jià)格逐年下滑,成本居高不下,業(yè)內(nèi)壞賬風(fēng)險(xiǎn)及存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)擠壓企業(yè)的利潤。雖然公司依靠調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應(yīng)對行業(yè)競爭,毛利率水平得到改善,2015年毛利率提升超8個(gè)百分點(diǎn)至29.2%;但行業(yè)環(huán)境較差,公司2015年?duì)I業(yè)收入8.5億元,同比下滑6.8%,公司壞賬和存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在,凈利潤率水平很低,2014年-2015年分別為1.36%和2.44%。
K12教育培訓(xùn)市場巨大,“藍(lán)海”格局充滿想象:窮則思變,勤上光電收購廣州龍文謀求教育培訓(xùn)第二主業(yè)發(fā)展,以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式作價(jià)20億元收購廣州龍文100%股權(quán)。目前,國內(nèi)課外培訓(xùn)已經(jīng)成為中國中小學(xué)生的常態(tài),根據(jù)《騰訊課堂》調(diào)查顯示57%的學(xué)生參加過各類輔導(dǎo),14年K12教育課外培訓(xùn)市場已經(jīng)達(dá)到920億元,隨著城鎮(zhèn)化率的提高,K12課外培訓(xùn)市場將持續(xù)擴(kuò)大,“藍(lán)海”格局充滿想象,我們估算國內(nèi)K12教育課外培訓(xùn)市場規(guī)模在1700億元至2500億元區(qū)間,其中1對1課外輔導(dǎo)市場規(guī)模將達(dá)到900億。
廣州龍文——1對1教育培訓(xùn)龍頭:廣州龍文是全國性的教育輔導(dǎo)機(jī)構(gòu),在全國20多個(gè)城市擁有462個(gè)網(wǎng)點(diǎn),單點(diǎn)收入約129萬元,總業(yè)務(wù)規(guī)模超過7億元,是1對1課外教育領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè);本次廣州龍文并入勤上光電,公司募集資金中有5.4億元用于重點(diǎn)城市網(wǎng)點(diǎn)建設(shè),計(jì)劃在北京、上海、廣州及杭州等地新增140個(gè)培訓(xùn)網(wǎng)點(diǎn),預(yù)計(jì)3年達(dá)成規(guī)劃,廣州龍文業(yè)績承諾2016-2018年凈利潤累計(jì)不低于5.638億元。
勤上光電傳統(tǒng)業(yè)務(wù)LED行業(yè)競爭激烈,公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、研發(fā)新品提升主業(yè)競爭力,我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)主業(yè)未來相對平穩(wěn);收購廣州龍文,積極布局第二主業(yè)K12一對一課外輔導(dǎo),同時(shí)后續(xù)將加大線上平臺(tái)推廣,開拓教育培訓(xùn)OTO業(yè)務(wù),教育產(chǎn)業(yè)將為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。