LED行業(yè)在經(jīng)歷了較長時(shí)間激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之后，部分劣勢(shì)企業(yè)逐漸被淘汰出市場(chǎng)。行業(yè)內(nèi)跨界并購頻現(xiàn)。LED行業(yè)開始出現(xiàn)兩級(jí)分化的格局。
近日，各大LED上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了2016年上半年企業(yè)半年報(bào)，從公布的2016年上半年度業(yè)績報(bào)告來看，LED行業(yè)整體總產(chǎn)值保持持續(xù)增長，LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，已進(jìn)入相對(duì)成熟期。由于隨著現(xiàn)有技術(shù)水平的不斷提升，單位研發(fā)所能帶來的邊際產(chǎn)出將不斷下降，邊際成本難下降，企業(yè)的利潤空間一再的被壓縮。
經(jīng)過2016年上半年LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)洗禮，各大企業(yè)在實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的路上也有收獲也有挑戰(zhàn)，對(duì)于接下來的企業(yè)之路如何走，如何來尋找新的出路，調(diào)整發(fā)展模式……
就這些問題，小編特別邀請(qǐng)廣東高智新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院分析師王琪進(jìn)行了詳細(xì)的分析和判斷，以供企業(yè)參考學(xué)習(xí)。
一、 重點(diǎn)上市企業(yè)表現(xiàn)
1、營業(yè)收入增長較快，少數(shù)企業(yè)虧損
截止到日前，大部分的企業(yè)公布了半年財(cái)報(bào)，目前選取23家以LED為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)的業(yè)績報(bào)告來分析，大部分企業(yè)的凈利潤同比增長速度較快，少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損。
其中凈利潤超過1億的企業(yè)有7家：三安光電(9.66億元)、陽光照明(2.18億元)、東山精密(1.51億元)、聯(lián)建光電(1.5億元)、歐普照明(1.83億元)、鴻利智匯(1.38億元)、聯(lián)創(chuàng)光電(1.1億元)，其中有一家出現(xiàn)負(fù)增長：乾照光電(-0.06億元)。
2、盈利能力有所提升
根據(jù)這32家重點(diǎn)上市企業(yè)做公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2016年上半年，32家上市公司的凈利潤達(dá)到42.61億元，同比增長30.02%；營業(yè)利潤率為9.70%，同比下降0.38個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率為5.14，同比上升0.41個(gè)百分點(diǎn)。
3、整體凈利潤增長速度較快
營業(yè)收入同比增長超過50%的企業(yè)有：聯(lián)建光電(52.45%)、聚飛光電(57.32%)、晶科電子(262%)、乾照光電(107.14%)、萬潤科技(89.32%)、茂碩電源(74.88%)、利亞德(188.33%)。
利潤同比增長率超過100%的有：東山精密(182.58%)、勤上光電(119.17%)、晶科電子(305%)、華燦光電(323.02%)、萬潤科技(205.50%)、奧拓電子(1667.77%)、鴻利智匯(112.31%)，利亞德(118.07%)。
4、市盈率指數(shù)普遍超高
市盈率是衡量一家上市公司的股票質(zhì)地的重要指標(biāo)，一般來說，<0 ：指該公司盈利為負(fù)(因盈利為負(fù)，計(jì)算市盈率沒有意義，所以一般軟件顯示為“—”)；0-13 ：即價(jià)值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即價(jià)值被高估；28+ ：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫。
表：2016年9月9日32家上市股票公司市盈率、市值、股票價(jià)格
根據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上公布的市盈指數(shù)來看，LED上市企業(yè)普遍出現(xiàn)泡沫嚴(yán)重的現(xiàn)象。從以上32家重點(diǎn)上市企業(yè)的市盈率指數(shù)來看，市盈率為負(fù)的企業(yè)有一家：乾照光電；市盈率在0-13的企業(yè)無；市盈率在14-20之間的企業(yè)無；市盈率在21-28之間的價(jià)值被高估的有公司有三家：雷士照明(23.683)、三安光電(26.86)、陽光照明(26.57)；其余的企業(yè)市盈率大都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過28，海洋王的市盈率高達(dá)3057.69，并且還有不斷上漲的趨勢(shì)。
評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的業(yè)績，單看企業(yè)的市盈率也是不夠的，同時(shí)也需要注意以下三點(diǎn)：
一，和企業(yè)業(yè)績提升速度相比如何；
二，企業(yè)業(yè)績提升的持續(xù)性如何；
三，業(yè)績預(yù)期的確定性如何。
一般來說，成長性行業(yè)的企業(yè)市盈率比較高一點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y者對(duì)這些企業(yè)未來預(yù)期很樂觀，愿意付出更高的價(jià)錢購買企業(yè)股票。上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進(jìn)行中長期投資的選股指標(biāo)。選取2016年9月9日的LED上市企業(yè)的股票價(jià)格指數(shù)來看，LED行業(yè)作為一個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成長性好，市盈率相對(duì)較高。這也反映出市場(chǎng)對(duì)LED行業(yè)的看好，LED行業(yè)的發(fā)展仍然有巨大的潛力。
然而市盈率過高之后，總是要下來的，持續(xù)時(shí)間無法判斷，高市盈率能維持多久，很難判斷。對(duì)于32個(gè)上榜的上市企業(yè)，將近三分之一的企業(yè)的市盈率超過100，海洋王的市盈率甚至高達(dá)3057.69，并且有不斷上漲的趨勢(shì)。超高的市盈率，在一個(gè)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看是較為危險(xiǎn)的狀態(tài)，因此，LED上市企業(yè)市盈率普遍超高的現(xiàn)象應(yīng)引起企業(yè)的重視。
二、四大領(lǐng)域的現(xiàn)狀及面臨的問題
1、LED顯示屏
LED顯示屏行業(yè)增長速度明顯趨緩，但也穩(wěn)中有升。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的帶動(dòng)下，技術(shù)附加值正成為產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。以小間距為代表的高附加值產(chǎn)品大行其道，正從突出技術(shù)水平向突出產(chǎn)品價(jià)值與體驗(yàn)過渡。在過去的半年中，行業(yè)并購頻發(fā)，有漸成常態(tài)之勢(shì)，其中“溢價(jià)”收購案例明顯增多。
受國家宏觀經(jīng)濟(jì)下行形勢(shì)的影響，行業(yè)市場(chǎng)需求遇冷，大型LED企業(yè)面臨規(guī)模與利潤提升的壓力，中小型LED企業(yè)的生存發(fā)展空間則被進(jìn)一步壓縮。此外，行業(yè)還面臨著集中度不夠、產(chǎn)能過剩、創(chuàng)新意識(shí)缺乏、無序競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格戰(zhàn)盛行、洗牌倒閉風(fēng)波不斷等問題。
2、芯片
2016年在政策利好、低容量存儲(chǔ)器需求劇增的情況下，中國芯片行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)績有爆發(fā)趨勢(shì)。現(xiàn)在隨著LED燈中的電子元器件市場(chǎng)價(jià)格透明化，價(jià)格已經(jīng)回歸理性，價(jià)格戰(zhàn)也已經(jīng)不具備意義。
近日，木林森、三安光電、國星光電、信達(dá)光電、安普光光電等LED芯片、封裝廠家相繼傳出“漲價(jià)”消息。此次對(duì)于芯片的提價(jià)是出于本身實(shí)力和市場(chǎng)占有率做出的調(diào)整，從中也可以看出LED業(yè)內(nèi)的價(jià)格戰(zhàn)開始接近尾聲，價(jià)格趨向理性化，業(yè)內(nèi)大洗牌將在近兩年完成，同時(shí)由于多年價(jià)格戰(zhàn)對(duì)行業(yè)的壓抑，業(yè)內(nèi)希望漲價(jià)的呼聲更高，但是2016的整體情況依然不容放松。
3、照明
近年來，LED行業(yè)受到大量投資的追捧和技術(shù)不斷擴(kuò)散，僅從替代照明市場(chǎng)看，LED產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，標(biāo)準(zhǔn)不完善，質(zhì)量參差不齊，價(jià)格戰(zhàn)激烈。LED照明行業(yè)不斷擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)加劇，不少LED企業(yè)變得心浮氣躁，企業(yè)發(fā)展追求快速、拓展、擴(kuò)張等等盲目的追求市場(chǎng)利益，卻不注重自身企業(yè)的根基把握和品牌沉淀。
照明行業(yè)的變革戰(zhàn)已經(jīng)打響，大數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)+的熱潮來襲的外部變革已經(jīng)悄然而至，這些變革讓照明不再局限在單一的照明框架里，而是需要形成具有大數(shù)據(jù)特色的照明產(chǎn)品。數(shù)據(jù)時(shí)代適者生存，大數(shù)據(jù)時(shí)代改變的不僅是大經(jīng)濟(jì)環(huán)境，同時(shí)也深刻地改變了照明的傳統(tǒng)面貌。企業(yè)只有用創(chuàng)新的理念和行動(dòng)，主動(dòng)地?fù)肀Т髷?shù)據(jù)時(shí)代，才能從數(shù)據(jù)中攫取價(jià)值贏得未來。
4、封裝
近幾個(gè)月，LED封裝行業(yè)不斷傳出“漲價(jià)”聲音，包括信達(dá)光電、木林森等封裝上市公司也相繼對(duì)部分原本低利潤產(chǎn)品進(jìn)行了小幅的價(jià)格上調(diào)。調(diào)價(jià)的背后，既說明了市場(chǎng)原本價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，也在另外一個(gè)層面說明下游市場(chǎng)需求的回暖，企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)供需及自身產(chǎn)能作出的選擇。
上半年，上市公司LED業(yè)務(wù)營收約253.41億元，占LED行業(yè)上半年總營收的11.9%，首次突破10%大關(guān)，行業(yè)市場(chǎng)集中度正在逐步提升。這背后即是行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)之后洗牌的結(jié)果，同時(shí)也體現(xiàn)出大廠規(guī)模化效應(yīng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的效益。
鴻利智匯(300219)半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.94億元，比上年同期增長43.34%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.38億元，比上年同期增長141.60%。作為國內(nèi)規(guī)模最大的LED封裝企業(yè)之一，鴻利智匯的封裝產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及產(chǎn)能擴(kuò)張仍在不斷進(jìn)行。
三、上市企業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)
在激烈的市場(chǎng)角逐中，LED企業(yè)在夾縫中求生存，大者恒大的趨勢(shì)日益明顯，中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的浪潮中被迫要走上“并購”和“轉(zhuǎn)型”的道路。
由于LED技術(shù)不同于傳統(tǒng)照明技術(shù)，它的功能、它適用的空間都比傳統(tǒng)照明大得多，這也為企業(yè)的跨界合作創(chuàng)造了諸多可能。可以跟智能家居、空氣凈化、醫(yī)療合作、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域結(jié)合起來，發(fā)揮超越照明功能的價(jià)值。
1、奧拓電子
奧拓電子抓住國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)廣闊的發(fā)展前景和市場(chǎng)潛力，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，借助專業(yè)“技術(shù)+服務(wù)”團(tuán)隊(duì)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，在設(shè)備租賃、場(chǎng)館改造、體育營銷及賽事運(yùn)營等相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行布局和拓展。
2、珈偉股份
珈偉收購華源新能源，迅速進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)有LED業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，突出優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，依托產(chǎn)品研發(fā)及海外銷售渠道的優(yōu)勢(shì)，全力推動(dòng)照明業(yè)務(wù)向智能和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方向的升級(jí)，拓展新的“智能家居”和“智能安防”業(yè)務(wù)。
3、雷曼股份
雷曼公司積極把握機(jī)遇在海外搶占資源，與葡萄牙職業(yè)足球聯(lián)盟達(dá)成戰(zhàn)略合作，獨(dú)家冠名葡甲聯(lián)賽，成為首家冠名歐洲足球聯(lián)賽的中國公司，獲得一系列商務(wù)合作權(quán)益。2016年上半年公司新簽約7家中甲俱樂部，實(shí)現(xiàn)了中甲16支俱樂部雷曼LED顯示屏全覆蓋。公司原價(jià)收購李漫鐵先生持有的瑞士盈方體育傳媒集團(tuán)的股權(quán)，以期借助盈方集團(tuán)現(xiàn)有體育資源優(yōu)勢(shì)拓展并完善公司體育產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)公司體育產(chǎn)業(yè)國際化。
4、拓邦股份
拓邦股份鞏固、壯大以智能控制器及解決方案為主的核心業(yè)務(wù)，大力發(fā)展以新能源為主的成長業(yè)務(wù)。完成對(duì)研控自動(dòng)化的收購交割，通過收購研控自動(dòng)化獲得進(jìn)入工業(yè)控制領(lǐng)域的資質(zhì)和相關(guān)技術(shù)及客戶儲(chǔ)備，為公司打造集成工業(yè)控制、驅(qū)動(dòng)、電機(jī)為一體的產(chǎn)業(yè)鏈打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
四、未來發(fā)展的方向
1、植物照明
隨著LED在照明領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，植物照明在該領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)一席之地，逐漸運(yùn)用到了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、果蔬種植、花卉培植等各項(xiàng)農(nóng)作物領(lǐng)域，雖然應(yīng)用規(guī)模不及普通商照或家居照明那樣廣泛，但植物照明作為LED的一個(gè)特殊應(yīng)用領(lǐng)域，由于本身的優(yōu)越性，也逐漸得到市場(chǎng)的認(rèn)可，市場(chǎng)需求日漸增長，前景相當(dāng)樂觀。
2、智能照明
大數(shù)據(jù)時(shí)代的照明超越了單一照明和傳統(tǒng)光的應(yīng)用界限，甚至超過了現(xiàn)有照明企業(yè)的混業(yè)經(jīng)營界限，從而對(duì)當(dāng)前照明發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)，要讓照明在光與生活之間找到最佳平衡點(diǎn)以研發(fā)出適應(yīng)未來照明的產(chǎn)品意味著照明人需要從認(rèn)識(shí)開始改觀，照明不再是傳統(tǒng)的照明，而是改變生活的光。從飛利浦照明的hue可以看出，它已經(jīng)超過單一照明的效果，而是實(shí)現(xiàn)了光的智慧生活。對(duì)于要實(shí)現(xiàn)智慧生活，尋找光與生活之間找到最佳平衡點(diǎn)，照明人需要做的是跨界，要了解跟照明相關(guān)的材料，建筑，家居，商場(chǎng)等這些影響光最終實(shí)現(xiàn)效果的因素，而不是以前的那種只需光效高，色溫好的單一照明產(chǎn)品。
3、醫(yī)療照明
我國LED醫(yī)療照明研發(fā)才開始起步，醫(yī)療器械行業(yè)壁壘較高，涉及光療機(jī)理、光學(xué)、微機(jī)電、熱學(xué)、光化學(xué)等符合技術(shù)的應(yīng)用，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)大，存在著技術(shù)人才障礙、品牌障礙銷售渠道障礙、資金障礙和市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙等，極大地限制了大批企業(yè)進(jìn)入。
LED醫(yī)療照明是一個(gè)“很小”的細(xì)分市場(chǎng)，大型醫(yī)療器械企業(yè)大都只是順帶地經(jīng)營醫(yī)療照明產(chǎn)品，很少有專業(yè)生產(chǎn)廠家，醫(yī)療照明產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格昂貴。醫(yī)療照明領(lǐng)域可說是半導(dǎo)體照明的最佳切入點(diǎn)之一，是能施展其特長、易于被市場(chǎng)接受與推廣的領(lǐng)域，也是易于吹糠見米、創(chuàng)出專業(yè)品牌、走向世界的一個(gè)半導(dǎo)體照明的專業(yè)化細(xì)分市場(chǎng)。
