近期，洲明科技發布公告：擬以90萬美元及80萬美元對全資子公司洲明科技佛羅里達州有限責任公司（簡稱“洲明佛羅里達”）及洲明（荷蘭）有限公司（簡稱“洲明荷蘭”）進行增資。

 

　　二、分析與判斷

 

　　增資子公司將有助于開拓海外銷售渠道，完善海外市場的售后服務體系

 

　　1、本次增資完成后，洲明佛羅里達的注冊資本由10萬美元增加至100萬美元，洲明荷蘭的注冊資本由20萬美元增加至100萬美元。

 

　　2、我們認為，增資海外子公司將有助于順利開拓北美、歐洲等海外市場，加強海外市場的售后服務體系建設，完善LED產業鏈布局，增加公司在海外市場的競爭力。

 

　　LED產業向中國集中，完成限制性股權激勵計劃，小間距LED將持續高成長。

 

　　1、根據數據，2016年中國LED產業總產值為4576億元，同比增長15．35％，約占全球總產值的65．4％，其中LED上游外延芯片、中游封裝、下游應用產值分別為145億元、734億元、3697億元，同比分別增長11．5％、11．7％、11．2％。

 

　　2、公司完成2016年限制性股票激勵計劃首次授予部分，授予價格為7．49元／股，授予日為2017年2月14日，實際授予數量為18，734，820股，授予人數為563人。限制性股票解鎖比例分別為20％、40％、40％，對應2017～2019年扣非后歸母凈利潤業績考核指標分別為不低于2．52億元、3．19億元、4．20億元。2016年12月，公司定增募資3．29億元用于商用LED超級電視項目，大股東參與認購2．73億元，項目規劃產能為8萬平方米／年。

 

　　3、我們認為，隨著全球LED產業重心繼續向中國轉移，公司作為小間距LED行業的引領者，擁有技術、產品、渠道、產能、品牌等核心競爭優勢，將持續受益于小間距LED顯示屏行業的高景氣。

 

　　三、盈利預測與投資建議

 

　　今年以來，公司正式確立了以“產業＋互聯網＋金融”為依托，打造智慧“SMART”洲明的發展規劃。當前，LED小間距產品處于行業上升周期，LED小間距顯示屏業務是公司未來三年內生性增長的核心驅動因素，而基于“SMART”戰略的貫徹實施，產業鏈的外延拓展是公司又一驅動因素。

 

　　考慮限制性股權激勵計劃實施的影響，預計公司2016～2018年EPS分別為0．27元、0．53元、0．68元，當前股價對應2016～2018年PE分別為53．8X、27．6X、21．4X，給予公司2017年35～40倍PE，未來6個月的合理估值為18．55～21．20元，維持公司“強烈推薦”評級。

 

　　四、風險提示：

 

　　1、LED顯示屏行業競爭加劇；2、海外市場拓展不及預期；3、轉型力度不及預期。