乾照光電董秘劉文輝

 

　　匯報內容分以下四個方面：第一是幾個LED最新的新聞，都有什么含義在里面。第二是國內市場，探討了LED產業鏈整合的方向是什么。第三是探討在國際市場里面，中國大陸LED企業在未來介入全球產業化高點的機會在哪里，未來應該如何去發展。第四是簡單介紹了乾照光電的情況。

 

　　關于國內的新聞。第一，三安光電，2017年4月宣布與CREE成立合資公司，拓展中高功率照明級LED封裝；2017年公司擬新增MOCVD不低于150臺。第二個案例，華燦光電2016年收購完成云南藍晶，交易額10.8億；2015年公司新增MOCVD不低于100臺。還有澳洋順昌。

 

　　國際市場新聞方面，第一關于芯片設備，2016年4月，福建宏芯投資基金宣布收購德國老牌半導體設備公司愛思強，后來由于政府干預收購沒有完成。第二個是芯片市場，2017年4月，三安光電年報顯示，公司營業額收入超越臺灣老牌芯片龍頭晶元光電。第三個關于照明應用，2015年3月份，金沙江有一個牽頭基金，是收購飛利浦照明業務，后來也是因為美國政府的干預收購沒有完成。第二個是一個成功的收購，2017年3月5號，由木林森、IDG資本成功收購業務。

 

　　這些行業新聞有什么意味在里面？首先，有幾大廠商都在擴產，在中國LED行業里面，過去幾年無論是生產設備、芯片制造、封裝領域，都取得了非常長足的發展，具有和國際大廠一較高下的地位，競爭能力得到了很大的改善。第二，大陸LED各個環節，尤其是原材料、芯片制造、封裝領域接下來在節能擴張等方面是怎么做的。第三，再往下，中國大陸LED廠商未來如何和國際大廠商展開競爭或者是合作，選擇在哪里？道路在何方？有沒有希望？

 

　　第二部分，國內市場，據統計，現在國內大陸芯片廠都在擴產，三安在2017年產能從180萬片要達到250萬片，華燦產能要達到150萬片。

 

　　以K465I設備為主，產能20萬片以下廠商可能在未來兩年被淘汰，就會釋放一部分產品。我們統計市場上芯片設備領域，估計還有十幾二十家廠商，這些廠商除了大廠以外還有一些比較小的，實力比較弱的廠商，這些廠商產能20萬片以下，以老舊設備為主。這些廠商為什么還活著？因為這個行業處于供不應求的狀態，還能拿到訂單，還能拿到現金流。但如果剛才說的幾家大的廠商能夠把產能釋放出來，這些小的廠商將再也拿不到訂單，沒有訂單意味著沒有現金流，意味著盈虧平衡保證不了，迎接它的后果只能是關閉。在LED行業主要的生產設備，現在高端設備還是比較欠缺的，目前國內還跟不上國外的腳步。但是根據近期觀測，國內經過驗證，三安已經做了驗證，如果驗證通過會進入國內市場。

 

　　第三，產能進一步向優勢廠商集中。截止到2017年底，前三家大陸廠商產能將接近總產能的60%。所以擴產還是不擴產，這成為一個生死存亡的問題，所以擴不擴產成為我們必須思考的問題，沒有規模未來就沒有產業地位，就只有是被擴產的命運。所以擴產與否是無疑的一個答案，就是必須上，如果你有產業夢想的話。 所以如果這樣看，我們做了一個猜測，寡頭之戰最后的機會可能就是在這兩年，在未來兩年之后這個行業格局可能就非常穩定，落后廠商就再也沒有機會了。

 

　　廠商持續擴產，那2018年后芯片市場怎么樣？LED芯片行業2013年到2015年是很凄慘的行情，那時候供過于求，價格斷崖式下跌，2018年市場會不會還那樣呢？大家都很擔憂。我們有一些不一樣的看法，我們對2018年的市場持謹慎樂觀的態度，原因有幾個：第一個，擴產集中在大廠，擴產相對比較理性。為什么？因為第一個，現在政府沒有補貼了，補貼很少，擴產的錢就比較少了，大家就沒有這個實力。第二個主要原因，設備性能的提升短期內到達一個瓶頸，原來比如機臺是老的機臺，一個月性能是100，變成新的性能是200，但現在沒有了，都是老的設備。所有大廠都經歷了2013到2015年凄慘的年景，所有廠商都呼喚有序的格局，表現的都非常理性。為什么說比較理性呢？剛才說了，這輪擴產可能有30%左右的產能釋放，我們統計了下游封裝企業前十五大封裝廠，它們也有相應的擴產計劃，下游的擴產周期更短，實現起來更靈活，它們的擴產計劃也是在30%左右，對于我們來講產能供給和需求是相對比較均衡的。第三個原因，剛才所說的有一些落后產能要被退出，看似有很多新的產品出來，事實上真正新增的產能沒有我們想象中那么多。據統計，在2009到2010年集中擴產的設備，現在已經七八年了，基本上進入淘汰階段，產能有160多萬片，所以淘汰的產能還是挺大的。

 

　　第五個，剛才一直在說擴產，我們再想想，在LED芯片制造領域是不是有一枝獨大？這個行業有一個說法，老大吃肉，老二喝湯，老三受傷。2017年底，三安占整個大陸產能將達到甚至超過30%，隨著產能繼續釋放擴大，占比可能會持續提高。我們看到各大封裝廠，也就是三安下游客戶，乃至終端應用企業，面對越來越強大，同時積極布局封裝、終端應用的最大供應商，做何感想？另外，在LED主要應用領域如通用照明、背光、顯示屏等，這個領域的芯片對于各家廠商來講沒有的技術的門檻，不是說三安能用，華燦等就不能用，不是這種量級的差異，它們的產品存在可替代性，最終是成本的差異。當供需均衡后，各封裝廠將平衡上游供給格局，以保證自身供應鏈穩定安全。所以國內的封裝及應用產業鏈是龐大的，甚至能夠支持另外一家以上的芯片廠的崛起。

 

　　第六，優勢產能是怎么做的？除了擴產之外其實還做了一個事，就是要完善產業鏈的布局，第一個，往上游，像以三安為代表的，從長晶、平片到PSS，全封閉的供應鏈體系，這是三安的模式。當然還有另外一個模式，龍頭芯片企業上下游有合作的欲望，所以會形成相互參股的模式。現在來看，全封閉供應鏈和相互參股供應鏈哪個是比較有優勢的？實際上各有利弊，無法作出準確的評價，但現在都有這樣的產業發展趨勢。

 

　　第七，從芯片到封裝，到終端應用，將形成兩到三家陣營，第一個陣營是以三安光電為核心，它供應芯片，終端以封裝廠為主，下游以三安和GREE等合作作為出海口，形成三安系。特點是大而全，成本也有優勢，以后三安系將成為第一陣營，成為不可撼動的產業地位。以三安光電芯片供應為核心，上游以華燦、澳洋、開發晶為主要芯片供應商，下游加上終端照明形成產業鏈，上下游一體化，形成中國LED領域第三體系。那其他廠商怎么辦？

 

　　第八，說完大陸看看臺灣廠商，臺灣芯片廠商是坐等蠶食嗎？2016年年報顯示，三安營業收入將超過臺灣第一芯片廠晶元光電。另外此輪擴產潮之后，預計18年華殘光電營業收入將接近晶元光電，大陸廠商將逐步趕超它了。應該怎么辦呢？是奮起反擊還是坐以待斃？在中低端市場已經得到論證，產能基本完成了從臺灣向大陸轉移。中高端的市場，以三安為首的芯片企業大舉進攻，解決專利問題，有各種各樣的應用產生。所以臺灣廠商過往采取的差異化競爭、專利戰競爭可能再也無法守住自己的陣營了。所以對于臺灣廠商來講，唯一的機會可能就是參與大陸企業最后的整合機會，如果說沒有做這個機會，可能就遠遠被其他大陸廠商所超越了，以后它再也沒有機會了。所以留給臺灣廠商的時間已經不多了，就看要做怎么樣的產業選擇。

 

　　最后，再來看幾個新聞，臺系晶片廠邁向轉型之路，四元LED營收攀上空前新紀錄，未來也將拉動紅光LED的產能等等。剛才也說了，藍綠光芯片廠已經基本完成了從臺灣向大陸的轉移過程，你們覺得紅黃光過程難道不是這么演進嗎？所以這也是乾照光電要做的，我們承接的也是這個轉移的過程。

 

　　剛才說完了國內產業化的現象，再來看看國際。現在國內的廠商是借道國際大廠，國內芯片龍頭全面進攻國際芯片中高端陣地。通過與國際大廠商合作，但這個合作是不是只有三安做？一些大廠面對這個合作有什么選擇？是否有國內的芯片企業和國外的巨頭進行合作呢？所以面對這種合作，其實三安光電算是做了一個榜樣，也給國內的第二名、第三名比較優勢的廠商提供了一些合作的機會。

 

　　第二，借助產能和成本優勢，國內芯片企業將承接國際大廠的產能轉移。在此輪擴產中，在通用照明、顯示屏、背光等應用領域，國際LED大廠基本沒有擴產，未來產能將向中國大陸轉移。未來不排除國際大廠的部分甚至大部分芯片由國內企業代工。有一個說法，2013年全球前十大封裝廠沒有一家是大陸企業，但是到2017年全球十大封裝廠有4家是中國大陸企業，對于這個產業鏈發展來講，中國封裝企業在未來話語權越來越多的時候，中國封裝企業肯定是優先采購中國芯片企業的產品，所以導致向中國大陸轉移。

 

　　第三，剛剛看了兩個新聞，一個是金沙江收購沒有完成，另外一個是木林森收購了歐司朗。隨著更多照明企業上市，國內照明企業話語權越來越重，話語權將會增強，我們做了一個點評，我們有性價比最好的產品、最大的市場、最高估值的資本市場，此時不通過收購方式去收購最好的通用照明企業，我們更待何時呢？所以現在正是進發的一個契機。

 

　　接下來說一下乾照光電的情況，我們叫積極開展海內外布局。2010年我們創業板IPO，現在是創業不到4年就上市，這也創造了資本市場的記錄。2014年我們進軍藍綠光LED芯片領域，2016年引入了戰略合作伙伴。

 

　　現在我們有三大主營業務，第一，我們是國內最大的紅黃光LED芯片制造廠商，現在我們有22臺機臺，峰值產能17萬。同時也是競爭力明顯的藍綠光LED芯片制造商，現在有機臺50臺，峰值產能30萬片以上。我們作為一個市場后進入者，是在規模有限，產業鏈布局不完善的情況下，開展業務趕超其他廠商的。第三個業務是太陽能電池，我們是國內最好的砷化鎵太陽能供應商，現在主要用于空間衛星電池片，我們占用份額50%以上。

 

　　我們通過一些公開的資料做了一些分析，乾照光電是國內過去兩年增速最快的LED芯片廠商。我們對年報做了整理，在過去兩年乾照年復合增長率是64%，我們是過往兩年增長最快的LED芯片廠。這種增長在17年一二季度繼續保持快速增長，一季度的收入同比增長了37%，看似不多，但是要看到我們在一季度有一個年度整修，整個廠有二十天沒有開工，仍然保持了37%的增長，同時我們半年報利潤將達到8千萬到1個億，與去年相比有很大的提高。

 

　　過去數季度盈利能力持續改善。我們把過去幾個季度的毛利做了一個對比，受益于小間距市場持續增長帶來對紅黃光芯片需求增加，以及公司藍綠光業務良好表現，過去數季度公司毛利情況大幅改善，每個季度比上一個季度毛利都高。

 

　　同時我們也是盈利能力具有顯著競爭優勢的芯片廠之一，有三個因素影響最大：第一個因素是技術，技術越好規模越大。第二是規模，規模越大成本會比較低。第三是產業鏈控制，控制產業鏈才會安全。三安光電在這三個領域都是做的最好的，所以毛利率一直是行業內最高的。我們可比的，比如三安光電，紅色是乾照光電，藍色是華燦光電，我們一直以來都比華燦光電高，只有2016年。所以只能表明我們團隊在成本控制方面是有優勢的，這方面優勢也是支撐未來規模繼續擴大，繼續增加市場份額最有利的保障之一。

 

　　小間距需求爆發最受益的芯片廠商。因為乾照紅黃燈產能是國內市場份額的30%，所以17年我們擴產之后，2018年我們的產能會有顯著地提高，市場占有率會有顯著地提升。所以LED小間距的爆發對于紅黃光拉動最大，我們作為應該是最受益的一個芯片廠商。

 

　　剛才說了未來的發展，第十個要說一下公司現有的資產狀況，是可以有效支持公司未來的快速發展。截止到2016年底的年報，公司總資產有33個億，凈資產25個億，負債率24%，有息負債率4.8%，所以我們負債率極低，可用資金是7個億。公司的資產狀況可支持公司未來兩年20億量級的資本支出，可以有效支撐公司在行業變局中快速的發展。這也是我們有利的地方，就是我們資本潛力比較強。

 

　　做一個小結。公司2015年營業收入首度突破10個億，所以是一個小公司。但是經過剛才的分析，我們業績很好，增長也很快，一直到17年業績都有非常快速的成長。所以我們給自己打了三個標簽，叫做小公司、好業績、成長很快。

 

　　面對剛才所說的行業的變革，以及公司現有的情況，我們對公司做了一個戰略的梳理，未來在紅黃光領域我們當仁不讓，穩固國內龍頭地位，爭做世界龍頭。17年5月，公司投資7.3億對紅黃光LED主營業務擴產，擬新增MOCVD20臺，預計2018年初，公司紅黃產能將顯著提升。產能提升的同時，全面引進人才，提升產品競爭力，鞏固在行業的龍頭地位。

 

　　未來藍綠光，力爭成為行業新秩序的重要參與者。雖然我們作為市場后進入者，但是我們的競爭力明顯。同時，產業鏈需要另一家芯片廠商崛起，公司有信心在未來LED芯片行業當中占有一席之地，成為行業重要的芯片制造商之一。

 

　　未來在空間電池爭取更多市場份額，積極拓展新應用。公司目前只用在空間衛星電池片，現在我們在做一個重要的技術攻關，如果我們在犧牲一定性能前提下大幅度降低成本，其實未來市場可以拓展的很多。無人機其實也是近期重要的一個拓展領域，實現永不降落，永不熄航的目標。