已經順利過會的森霸光電距離拿到批文上市僅是時間問題，然而圍繞公司的質疑聲依舊不斷。可以看到，在這家盈利能力出眾的公司身上，募投項目到底能產生多大的利潤仍是市場關注的焦點。

 

　　3500萬元盈利預測或難實現

 

　　根據森霸光電披露的募集資金投資計劃，公司預計募集資金投資項目達產后每年實現的營業收入超過15000萬元，實現的凈利潤預計將超過3500萬元。就盈利能力來看，募投項目盈利能力明顯不及公司現有業務。簡單計算，森霸光電募投項目凈利潤率為23.33%，而公司2016年凈利潤率30%。

 

　　除盈利能力之外，考慮到折舊的問題，森霸光電募投項目預期能實現的凈利潤又將大打折扣。據招股說明書披露，本次募集資金投資項目建成后，固定資產投資新增18643.91萬元，項目達產后將使公司每年新增固定資產折舊約為1412.26萬元。森霸光電表示，募投項目實現的預計凈利潤足以抵銷每年新增的固定資產折舊額對公司經營業績的影響。

 

　　從預測數字來看，確實在募投項目能實現預期收益背景下可以抵消折舊的負面影響。但募投項目能否如預期達到1.5億元的營業收入，以及3500萬元的凈利潤，還是未知數。

 

　　從募投項目來看，智能熱釋電紅外傳感器擴產項目將原有產能擴產超過3倍之多。可見光傳感器擴產項目更是將原有產能擴大超過5倍。在市場未來難以爆發性增長可能的前提下，公司如此大幅擴產，能否實現有效銷售還是一個嚴峻的問題，何以談能否能達到預期盈利。有分析人士指出，除固定資產折舊外，還有一系列的成本上升問題。如果募投項目新增產能不能實現按預期銷售，一系列成本增加背景下，不排除拖累公司業績的可能。同時在股本增加背景下，至關重要的每股收益指標或出現下滑。

 

　　盈利能力出眾受“關注”

 

　　從盈利能力指標來看，森霸光電可謂是行業中的佼佼者。招股說明書顯示，2014年-2016年歸屬于公司普通股股東的凈利潤加權平均凈資產收益率25.91%、26.08%、30.46%。

 

　　森霸光電凈資產收益率持續走高同時，也將眾多同行業已上市公司拋在了身后。從公司披露的同行業可比上市公司來看，其中利達光電(16.72 +1.95%,診股)2016年凈資產收益率僅為3.27%、漢威電子稍高一點，但也僅僅只有7.24%，和森霸光電30.46%的凈資產收益率形成了鮮明的對比。

 

　　除凈資產收益率外，還有不少指標森霸光電表現出色。從凈利潤增長來看，同行可比上市公司漢威電子2016年凈利潤同比增長15%；利達光電2016凈利潤同比增長僅為9%。而森霸光電同年凈利潤同比增長達到30%。再從凈利潤率來看，漢威電子2016年為8%、利達光電僅為2%。森霸光電2016年凈利潤率則高達30%。不難看出，森霸光電盈利能力出眾，但在公司上市后這樣的突出優勢還能否保持？只能拭目以待。

 

　　森霸光電高盈利能力備受爭議背后，一場“造富”運動正在悄然上演。據公司披露，控股股東單森林的不少親戚也持有不少股份。其中單森林二弟的配偶孫玉珍持有5.9%的股份；單森林的四弟單福林持持有5.46%的股份；間接股東單瑞芳的兒媳袁萍持股2.18%；單森林四弟媳的哥哥張衛東持股2.18%；單森林的姑姑單瑞芳持股0.55%；單瑞芳的女兒張豫持股0.55%。可預見的是，在不久的未來，森霸光電上市后，公司實控人家族中又將涌現出一批億萬、千萬富豪。