12月26日收盤，三安光電仍有546.86億市值，經(jīng)過兩個交易日的暴跌后，截至12月28日收盤，三安光電市值僅為461.27億元，兩個交易日蒸發(fā)了85.59億元。

 

　　三安光電董事長為林志強，其父林秀成是三安光電實控人，同時也是廈門首富。因此，林志強也憑借“廈門最有錢的富二代”為外界熟知。2017年7月，林志強子繼父業(yè)，接班林秀成擔任三安光電董事長。其接手三安光電以來，上市公司股價跌了近四成，面臨上市公司此番暴跌，如何重整旗鼓成為富二代林志強眼前的難題。

 

　　回顧2018年，作為LED行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場公認的白馬股，三安光電今年的走勢與其傳統(tǒng)形象大為不同，全年累計跌幅已達55%。

 

　　從業(yè)績看，今年三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入63.93億元，同比增長1.76%，歸屬凈利潤25.94億元，同比增長9.09%。雖受行業(yè)整體影響，增速放緩，但是其營收與凈利在行業(yè)中依舊遙遙領先，龍頭地位難以撼動。究竟是什么導致了慘跌?

 

 

　　事實上，如果把第三季度的業(yè)績單獨拿出來看，其下跌態(tài)勢就已經(jīng)開始凸顯了。公司單三季度實現(xiàn)收入22.20億，同比增長為0.19%，環(huán)比下降0.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.41億，同比下降14.14%，環(huán)比下降16.27%。

 

　　蹊蹺的是，就在三季報公布之前的一周里，三安光電出現(xiàn)了3筆大宗交易，總成交額接近1.5億元，折價率由3.03%至8.61%不等。

 

　　其中，在10月23日和10月26日出現(xiàn)的兩筆合計逾1.4億的大宗交易里，買賣營業(yè)部是同一家，都是中國國際金融股份有限公司廈門蓮岳路證券營業(yè)部，而三安光電的所在地也是廈門。

 

　　隨著股價了一路下跌，三安光電禍不單行。12月，有媒體對公司遠高于同行的銷售凈利潤提出了質(zhì)疑，并列舉大量證據(jù)暗示三安光電與大客戶之間或存在隱秘關系，同時發(fā)現(xiàn)公司存在一筆逾31億元的采購差額。對此，三安光電僅表示，該差額“是由于披露口徑不一致導致”。

 

　　之后，公司股價再度開啟新一輪下挫，12月單月跌幅超20%，這也是全年月跌幅之最。

 

　　股價的持續(xù)低迷，也讓三安光電的回購顯得蒼白無力。10月12日，公司通過集中競價交易方式首次回購了公司股份，截止12月7日，公司回購股份期滿，通過集中競價交易方式累計回購股份24,494,328股，成交最高價為14.81元/股，成交最低價為13.45元/股，支付總金額為人民幣3.5億元。

 

　　據(jù)悉，本次回購的股份計劃用于公司員工持股計劃或股權激勵計劃，若公司未能實施員工持股計劃或股權激勵計劃，公司將依法對回購的股份予以注銷。

 

 

　　近十年來，三安光電的存貨金額有逐年攀升的趨勢，相比于2011至2016年的平穩(wěn)表現(xiàn)，2017和2018年前三季度存貨猛增。

　　而從庫存周轉(zhuǎn)率來看，2018年相比2017年的周轉(zhuǎn)率更低。

 

　　受宏觀經(jīng)濟影響，今年LED芯片出現(xiàn)供大于求的局面，隨著價格競爭的加劇，產(chǎn)品價格一路下跌，導致企業(yè)庫存高企，面臨去庫存的壓力。

 

　　近日，中金公司下調(diào)了三安光電評級至中性，下調(diào)目標價40%至12.00元(目前股價為11.31元)，并下調(diào)公司2019全年凈利潤至34億。分析認為，受房地產(chǎn)、汽車、消費電子等下游需求放緩，及地方政府補貼減少影響，明年LED相關終端需求或?qū)⒗^續(xù)惡化，對上游LED芯片廠商盈利壓力增大。

 

　　中金公司還在表研報指出，從三季度業(yè)績來看，三安光電的存貨和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別達到26億元和189天。未來如果需求沒有大的回升，公司可能面臨存貨減值導致利潤下降等問題。

 

　　不過，關于中金公司研報提到的存貨減值問題，三安光電表示，公司產(chǎn)品從原材料到成品，生產(chǎn)周期較長，加上產(chǎn)能擴張，原材料、半成品、在產(chǎn)品都會相應增加，有合理的庫存是正常。公司會計處理嚴格按照會計準則和相關法律法規(guī)執(zhí)行。

 

　　廈門最有錢的“富二代”如何應對?

 

　　其實，所謂的“庫存危機”對于三安光電來說也不是新鮮事了。2011年三季度時，三安光電實現(xiàn)營收凈利雙增，但是庫存也在一路猛漲，從2010年四季度的3.1億，增至2011年三季度的9.33億。

 

　　同年11月，三安光電發(fā)布公告，由于個人原因，林科闖申請辭去公司董事、總經(jīng)理職務及董事會下屬委員會相關職務，由林志強兼任總經(jīng)理一職，并替補林科闖擔任公司董事會下屬委員會相關職務。

 

　　公開資料顯示，三安光電實控人為林秀成，也是公司的創(chuàng)始人。其育有兩子，哥哥林志強與弟弟林志東。而林科闖是林秀成的女婿，林志強的妹夫。從2007年11月借殼上市后，林科闖就是公司董事、總經(jīng)理，其年輕有為，獲得過MBA，為林秀成家族中的重要成員。

 

　　而大兒子林志強從1996年就在三安任要職，之前也持有三安集團一定的股份，后來順理成章成為總經(jīng)理。外界普遍認為，林志強的接班是林秀成的意思。而從三安集團的持股情況看，林秀成持股76.79%，林志強持股15.64%，并沒有其他個人股東，可見林秀成對其的重視程度。

 

　　但是三安光電面臨的不僅是高企的庫存，還有銷售的困境，不過林志強表現(xiàn)不錯，2012年公司凈利潤出現(xiàn)了下滑，之后便重回上升軌道。

 

　　2017年7月，林志強擔任公司第九屆董事會董事長職務，這意味著原董事長林秀成將不再擔任三安光電董事長一職。

 

　　公開資料顯示，“2012少壯派富豪榜”上，林志強以21億元身家排名第23位，成為廈門最有錢的“富二代”。2016年胡潤百富榜，林秀成、林志強父子以240億財富排名第77位。2018年10月，林秀成、林志強父子以330億元人民幣財富位居2018年胡潤百富榜第79位。

 

　　面對LED日趨殘酷的競爭環(huán)境，三安光電正開始朝著化合物半導體邁進。2014年5月，三安光電投資30億元成立的三安集成，主要從事化合物半導體集成電路業(yè)務，已布局完成6寸的砷化鎵和氮化鎵部分產(chǎn)線。如今已成為化合物半導體龍頭。

 

　　不過對于以化合物半導體為載體的新興模塊的發(fā)展，林科闖稱：今后這三大模塊的規(guī)模隨隨便便就可以成倍地翻，但是目前化合物半導體的發(fā)展還處于初級階段，營收占比很小。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，三安光電化合物半導體集成電路公司實現(xiàn)營收規(guī)模僅0.67億元。