近日，深圳證券交易所上市委員會收到廣西天山電子股份有限公司（以下簡稱“天山電子”）第三輪問詢函意見回復(fù)，申萬宏源證券為其保薦機構(gòu)。天山電子本次擬募集資金3.13億元，擬發(fā)行股數(shù)不超過25,340,000股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
根據(jù)招股書顯示，公司無控股股東，第一大股東為王嗣緯，持股比例為19.75%。公司共同控制人為王嗣緯、范筱蕓、王嗣縝，合計控制公司41.06%的股份。
公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，圖源，招股書
1、綜合毛利率低于同行
公司從事定制化液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組，應(yīng)用于智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設(shè)備、工業(yè)控制及自動化、民生能源、健康醫(yī)療、車載電子等領(lǐng)域。
2019年至2021年，天山電子營業(yè)收入分別為5.61億元、6.15億元和10.89億元，扣非后歸母凈利潤分別為3317.02萬元、4095.92萬元和8507.90萬元。營業(yè)收入和凈利潤增長主要原因是液晶顯示產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增長及客戶需求增加。
2019年至2021年公司主要核心財務(wù)，圖源，招股書
報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為19.44%、20.05%和19.28%，毛利率波動幅度較小。2020年毛利率提升，主要原因是隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)工藝優(yōu)化及生產(chǎn)組織架構(gòu)調(diào)整，單色產(chǎn)品毛利率提升所致。2021年毛利率較2020年下降，主要原因是公司彩色液晶顯示模組業(yè)務(wù)收入及占比增長，而彩色液晶顯示模組毛利率相對較低，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率下降。
2019年至2021年公司綜合毛利率，圖源，招股書
2020年和2021年1-6月，同行業(yè)可比公司綜合毛利率分別為24.36%、20.41%和19.03%，公司綜合毛利率低于同行業(yè)可比公司。
2019年至2021上半年公司綜合毛利率與同行業(yè)公司對比，圖源，招股書
2、境外營收進一步提升
報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入主要集中于境內(nèi)，境內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入分別為3.72億元、3.74億元及6.80億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為66.94%、61.89%及63.52%，整體占比呈下降趨勢。公司境內(nèi)銷售收入主要集中于華南地區(qū)，營業(yè)收入分別為2.92億元、2.84億元及4.88億元，占各期境內(nèi)營業(yè)收入的比例分別為78.54%、76.08%及71.74%，華南地區(qū)營收占比呈下降趨勢，主要原因是公司積極開拓境內(nèi)其他地區(qū)的客戶群體，推進銷售區(qū)域和客戶群體多元化發(fā)展，相應(yīng)華南地區(qū)銷售集中度下降。
境外營業(yè)收入分別為1.83億元、2.30億元和3.91億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為33.06%、38.11%和36.48%，整體占比呈上升趨勢，公司境外營業(yè)收入逐年上漲主要原因是公司境外銷售團隊及居間服務(wù)商積極拓展市場，境外客戶在原有客戶呈現(xiàn)放量增長。
2019年至2021公司主營業(yè)務(wù)收入按銷售區(qū)域分類，圖源，招股書
2019年至2021年境內(nèi)各區(qū)域營收占比構(gòu)成分類，圖源，招股書
3、原材料價格波動大
報告期內(nèi)，公司主要原材料包括TFT-LCD、IC、BL（背光源）、TP（觸控屏）、POL（偏光片）、FPC（柔性線路板）、ITO玻璃、液晶等，主要原材料采購成本分別為3.02億元、4.02億元及7.42億元，占原材料采購成本比例為87.13%、88.95%及89.82%，主要原材料采購比例呈上升的趨勢。
報告期內(nèi)，公司TFT-LCD、IC及偏光片原材料價格上漲較大，TFT-LCD整體平均價格從2019年的7.84元/片上漲至2021年的16.45元/片；IC整體平均價格從2019年的1.79元/片上漲至2021年的4.16元/片；偏光片整體平均價格從2019年的2.91元/片上漲至2021年的7.21元/片。如果未來公司主要原材料價格受市場影響持續(xù)上升，且公司未能采取有效措施消除原材料價格波動造成的不利影響，公司經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。
2019年至2021年公司采購的主要原材料情況，圖源，招股書
2019年至2021年公司原材料采購整體平均價格，圖源，招股書
4、小結(jié)
近年來，液晶顯示行業(yè)已經(jīng)成為電子信息行業(yè)的重要組成部分，隨著國家政策的鼓勵和支持，液晶顯示行業(yè)迎來穩(wěn)定的發(fā)展階段。天山電子作為液晶顯示產(chǎn)品的生廠商，需要加強研發(fā)投入，提高產(chǎn)品個性化定制水平，提升產(chǎn)品質(zhì)量，積極開拓下游應(yīng)用市場，從而推動公司產(chǎn)品競爭力和鞏固市場地位。
