4月28日晚，兆馳股份（002429，SZ）發布了2021年財報。報告期內，公司實現營收225.38億元，同比增長11.65%，實現凈利潤3.33億元，同比下滑81.12%。依據年報公布的信息，凈利潤下滑的主要原因是公司受恒大信用減值的影響，計提了18.93億元的資產減值準備。
2021年前三季度，公司凈利潤15.77億元，同比增長41.83%。剔除恒大相關資產減值準備的影響，公司主營業務相關的凈利潤為22.26億元，較2020年的17.63億元同比增長26.26%。
兆馳股份的業績下滑主要受恒大集團及其成員企業的應收票據、應收賬款等應收債權的回收問題影響，拋開這些因素，公司的主營業務依然保持著較強的盈利能力。
近年來，兆馳股份在液晶電視ODM業務上保持著全球領先的地位。根據洛圖Runto數據，2021年公司電視ODM全球出貨量排名第二，出貨量達到1060萬臺。
與此同時，LED全產業鏈的布局也成為了兆馳股份的業績增長引擎。2021年，公司LED產業鏈實現營收45.72億元，同比增長24.17%，后發優勢進一步凸顯，公司“雙輪驅動”的發展模式已經形成。
電視ODM業務穩定發展，奠定業績基石
兆馳股份是全球知名的液晶電視ODM龍頭之一，長年為國內外一線品牌提供電視ODM服務。
ODM是指從設計到生產全覆蓋的運營模式，ODM廠商提供從研發、設計到生產、后期維護的全部服務，購買方買到產品后直接貼牌即可。和其他模式相比，ODM對廠商的研發設計等能力有著更高要求。
據了解，兆馳股份在深圳、北京、武漢、南昌等多地都有設立研發中心，一直以來為客戶提供研發、設計等全方位的電視ODM解決方案，獲得客戶一致認可。
盡管目前全球電視行業出貨量趨于穩定，但電視ODM占比仍在持續提升，行業市場空間不斷擴大。根據IHS數據，全球液晶電視出貨量近年來穩定在2.2億臺附近，但ODM占比從2016年的25%提升到了2019年的45%，增長迅猛。
而兆馳股份也抓住了液晶電視ODM市場擴張的時機，積極拓展海外市場以尋求業績增長。2018年財報顯示，公司的整機解決方案已獲得Google、Roku、Amazon認證加持。2018年到2021年，公司海外業務營收從39.58億元提高到101.29億元，三年時間增幅超1.5倍，海外業務營收占比也由30.76%提高到44.94%。
2021年，兆馳股份海外電視產品中智能電視的銷售占比近95%。也就是說，對海外市場的布局不僅增厚了兆馳股份的業績，也加快了它向高智能化產品轉型升級的步伐。
由于搶占了海外智能電視的先機，兆馳股份也實現了在全球電視ODM領域市場份額的躍升。中信證券研報顯示，兆馳股份ODM市場占有率排名從2019年的全球第四上升至2020年的全球第二，2021年公司液晶電視ODM出貨總量超過1000萬臺，穩居全球第二。
如今，電視代工領域也出現了市場份額向龍頭集中的趨勢。AVC Revo數據顯示，2021年全球前五大電視ODM+OEM廠商出貨量占全球電視總出貨量的比例高達55%。
而兆馳股份在研發、設計、生產制造等方面不斷提升自身實力，保持敏感嗅覺搶占市場先機，為客戶提供軟硬件一體化的智能電視全方位解決方案，目前已經連續兩年穩居全行業市場份額第二。在電視行業向ODM集中、電視代工向龍頭集中的趨勢之下，兆馳股份的電視ODM業務或將進一步受益。
LED業務將進入放量階段，拓寬公司成長空間
由于電視的發光離不開背光源，2011年兆馳股份成立子公司，以LED背光應用領域的LED封裝為切入點，進入LED產業中游并持續深耕，逐步向LED上、下游全產業鏈延伸。
目前，兆馳股份已經形成了從上游芯片、LED封裝和下游應用領域全覆蓋的布局，是業內極少完成LED產業鏈垂直一體化產業布局的企業。
通過上述布局建立起來的競爭優勢，也讓LED業務成為了公司的業績增長新的驅動力，LED業務也是公司未來產業發展的新方向。2021年，公司LED產業鏈產品實現營收45.72億元，同比大增24.17%。
實際上，在Mini LED等技術的驅動之下，整個LED市場如今都在加速騰飛，進入放量增長階段。
MiniLED，又稱次毫米發光二極管,是指采用數十微米級的LED晶體構成的顯示屏。2021年是Mini LED的商用元年，Mini LED顯示屏逐漸出現在電視、平板等多類電子產品中。
據Arizton研究報告，預計2021年到2024年，全球Mini LED市場規模將從1.5億美元增至23.2億美元，復合年均增長率超過140%。
面對這一機遇，兆馳股份選擇果斷出擊。2019年，公司位于江西南昌的兆馳半導體LED外延芯片項目投產，2021年公司LED芯片業務全年滿產滿銷，實現凈利潤3.04億元，同比增長353.59%。
而Mini LED領域已成為兆馳股份的LED芯片業務的重點布局方向之一。3月18日，兆馳股份發公告稱，公司計劃投資50億元在南昌市高新技術產業開發區投資建設Mini LED芯片及RGB小間距LED顯示模組項目。
兆馳股份表示，隨著Mini/Micro LED新型顯示技術的發展，Mini/Micro LED直顯為主要且關鍵的引領產品，公司超高清顯示Mini LED的擴產需求刻不容緩。面對未來Mini LED市場的迅速崛起，公司計劃進一步投資建設Mini LED芯片及RGB顯示模組項目，優化產品結構，豐富完善LED芯片的品類及其應用領域，預計投產后月產能（折合4英寸片）可達110萬片。
4月7日，兆馳股份在投資者互動平臺回復投資者提問時曾表示，今年一季度公司半導體Mini RGB芯片實現大批量出貨。
據了解，用于Mini LED顯示的產品單價和毛利高于普通照明芯片。上述擴產計劃的落地，或將進一步增強公司在Mini LED領域的綜合競爭力，也提供了一個新的盈利增長點。
安信證券在一份研報中表示，兆馳股份已形成LED芯片+封裝+應用的全產業鏈布局，隨公司產能逐漸釋放，未來LED全產業鏈收入有望持續增加。
同時，由于電視產品和LED產品的強相關性，兆馳股份LED業務的發展也將進一步提升公司在電視ODM行業的競爭力。
積極應對回款風險，國資入局助力穩定發展
盡管電視ODM和LED全產業鏈兩大主營業務穩定增長，但兆馳股份卻因恒大集團及其成員企業的回款風險影響在去年出現了凈利潤下滑。
兆馳股份在2021年業績預告中表示，公司已就相關事項制定并實施解決方案，根據相關會計準則，仍需對公司持有相關商業承兌匯票期間的應收項目計提減值準備。如公司上述方案實施解決完畢，預計未來公司將不會產生關于恒大事項的大額計提減值。
除此之外，兆馳股份經營等其他方面還將如何面對此次影響呢？
兆馳股份表示，公司持有恒大集團及其成員企業開具的商業承兌匯票，針對恒大集團及其成員企業出現商業承兌匯票逾期未兌付的風險，控股股東及公司積極尋找解決方案，采取了一系列相關措施，控股股東通過減持其股票來籌措資金以助公司渡過難關，最大限度地降低對公司的影響。結合公司2021年業績，可以看出公司努力化解恒大事件給公司帶來的風險。
同時，深圳國資的入局或許也將為兆馳股份提供一定助力。2月28日晚，兆馳股份發布公告，深圳市資本運營集團有限公司（下稱“深圳資本集團”）將斥資月43.7億元收購兆馳股份8.932億股公司股份，占公司總股份的19.73%。收購完成后，深圳資本集團將成為兆馳股份的實際控制人。
據了解，深圳資本集團是深圳國資體系四大股權投資平臺之一。深圳國資曾擁有“直接管理企業無一虧損，全系統無一家僵尸企業”戰績，也曾創下過40年資產增長2.46萬倍的紀錄。
兆馳股份表示，未來，公司將充分借助深圳資本集團各項優勢，在資金支持、業務合作等方面深化與深圳資本集團以及其關聯的國資體系內的公司密切合作，在產品創新與產業鏈的延伸中不斷尋找新的成長空間，進一步激發公司活力，促進公司高質量發展。
