OLED（Organic Light-Emitting Diode）稱為有機發光二極管， 是繼 CRT 與 LCD 技術后的第三代顯示技術，具有自發光、每個像素獨立照明等特性，廣泛應用于手機、智能穿戴設備、筆電、平板等領域。

 

 

從 OLED 結構來看，基層支撐起整個 OLED 屏幕，陰級將電子注入設備后通過電子注入層和傳輸層有效地注入到發光層，空穴從陽極進入，通過空穴注入層和傳輸層向發光層遷移，空穴和電子在發光層形電子空穴對，即激子，激子輻射躍遷而以光的形式釋放出能量。 

 

 

根據驅動方式的不同，OLED 分為主動矩陣式（AMOLED） 和被動矩陣式（PMOLED）。PMOLED 結構簡單，制造難度小，成 本較低，主要應用在車用顯示、游戲機等中小型顯示器領域。AMOLED 在性能方面優勢顯著，是當前主流的技術路線，但制造 良率較低，技術壁壘高，主要應用于數碼相機、電視機等、智能手機等中大型顯示器中。 

 

根據產品類別，OLED 可以分為剛性和柔性屏幕，兩者在產品規格上無本質差異，但柔性屏幕可塑性強，支持彎曲折疊，比剛性屏幕更加輕薄。

 

 

在新型顯示領域，各家面板廠商加碼 OLED 生產線的擴張，產業趨勢明確。OLED 相較于 LCD 屏幕，其顯示技術更適合柔性屏、全面屏、屏下指紋解鎖、屏下攝像頭等技術的搭建，并且在厚度、能耗、溫度、抗摔性和對比度等方面更具優勢。

 

 

OLED 產業鏈上游包括制造設備、材料、組裝零件，中游負責組裝制成 OLED 面板，最后應用于手機、可穿戴設備、筆電/平板、電視等終端領域。 

 

OLED 制造成本中設備與有機材料價值量較高，成本占比達到 35%和 23%。OLED 面板主要用于智能手機、智能穿戴設備與電視領域，應用占比分別為 70%、10%與 6%。

 

 

 

2014-2015 年，智能手機市場迎來 3G 到 4G 時代的迭新潮。在 4G 網速快、低延遲等優勢的加持下，4G 智能手機出貨量大幅提升。2016-2019 年，智能手機出貨量下滑嚴重，主要系智能手機滲透率趨于飽和疊加手機廠商創新能力不足。受困于疫情壓制市場 的消費需求，2020 年全球與國內智能手機出貨量分別為 12.9 與 3.0 億臺，同比減少-5.8%、-20.4%。隨著 5G 技術發展成熟疊加疫情壓制逐步減弱，未來智能手機出貨量或將出現反轉。 

 

根據 DSCC 數據顯示，2017-2020 年全球 OLED 智能手機出貨量分別達到 4.04、4.43、5.39、7.04 億臺，同比提升 6.3%、9.7%、21.7%、30.6%。隨著手機市場相繼發布搭載全面屏、柔性屏、折疊屏等新型顯示技術的智能手機，預計 OLED 屏幕需求將進一步提升。2020 年 LCD 與 OLED 手機面板出貨量占比分別為 55.38%與 44.97%。其中，剛性與柔性 OLED 屏幕分別占比 21.51%和 20.61%，折疊屏占比 2.85%。柔性 OLED 屏幕符合手機大屏、攜帶方便等市場需求及消費者喜好，并且更適合屏下指紋解鎖、屏下攝像頭等技術的搭建，是手機屏幕發展的趨勢所向。預計 2022 年 OLED 智能手機面板出貨量占比將達到約 57%，超越LCD 手機面板，成為市場主流。

 

 

在近期召開的新機發布會中，華為 P50、小米 MIX4、Vivo S10、OPPO Reno6 系列均搭載 OLED 屏幕。即將發行 的 iphone13 系列手機也將采用 OLED 屏幕。從各大手機廠商采用 OLED 屏幕的滲透率來看，三星手機滲透率為 69%，占據首位，其次是蘋果（53%）與華為（38%）。上半年，驅動 IC 產能收緊，價格上升。受上游供給偏緊影響，三星顯示從今年三月起宣布上調 公司 AMOLED 價格。截至 2021 年 7 月 21 日，6.4 寸剛性和柔性 OLED 價格分別為 23 和 45 美金，相較于年初價格同比提升 15%與 2%。我們認為受“缺芯”影響，下半年OLED 面板價格仍將小幅提升。2020 年全球智能手機 AMOLED 面板市場規模約 281 億美元。隨著屏下攝像頭、屏下指紋解鎖技術逐步成熟，手機端 OLED 面板的滲透率也將進一步提升。預計 2025 年智能手機 AMOLED 面板市場規模將達到 425 億美元，Cagr 為 12.8%。主要供應商包括三星、京東方、和輝光電、維信諾、華興光電等廠商。

 

 

2020 年市場上約有 90%的 智能手表采用 OLED 顯示屏幕。目前，智能手表在生理機能的健康監測、兒童安全的監控等方面功能完善，部分功能已經具備替代手機的效應。2020 年全球智能手表出貨量為 9149 萬塊，預計 2023 年出貨量將達到 1.31 億塊。隨著大眾對智能穿戴設備認可度不斷提升，加碼 OLED 智能手表面板出貨量。根據群智咨詢數據顯示，2020 年 OLED 智能手表出貨量為 8000 萬塊，預計 2022 年將達到 1.1 億塊。根據和輝光電招股說明書顯示，2020 年公司智能手表 OLED 屏幕平均銷售單價約 67 元，對應 2020 年全球智能手表 OLED 屏幕市場規模約 53.6 億元，預計 2022 將有望達到 73.7 億元。主要供應商包括 LGD、京東方、和輝光電等。

 

大屏顯示領域 

 

在 OLED 電視領域，大尺寸屏幕一直被韓國 LG Display 所壟斷。2019 年公司投產的廣州 8.5 代線是全球領先的 OLED 生產線，主要生產 4K 超高清 55、65、77 英寸等大尺寸電視用 OLED 屏幕。截止 2021 年一季度，55 寸 OLED 面板價格約 510 美元。我們認為 LGD 8.5 代 OLED 生產線的投產將推動 OLED TV 普及率的提升。根據華經產業研究院預測數據顯示，2020 年全球電視 OLED 面板出貨量約 400 萬片，預計 2022 年 OLED 電視面板出貨量將達到 750 萬片，假設按單價 510 美元進行測算，2020 年全球市場規模約 20.4 億美元，預計 2022 年將達到 38.3 億美元。全球主要廠商包括 LGD 等。

 

 

 

全球 OLED 產能主要集中在韓國、中國、日本等。由于韓國企業在面板賽道上起步較早，市場份額較高，積累的經驗形成了一定的專利壁壘，在行業內擁有較強的話語權。三星顯示是全球 OLED 生產的領航者，2019 年全球市占率高達 85.4%。另一家韓國廠商 LGD 主要負責電視、桌上顯示器、筆記本電腦等大中尺寸 OLED 面板的供應，全球市占率為 2.8%。國內廠商主要負責中小尺寸 OLED 的制造，核心供應商包括京東方、深天馬、維信諾、 和輝光電等，2019 年全球市占率分別為 3.6%、2.1%、2.7%、 3.4%。隨著國內 OLED 生產線相繼投產，國產廠商市占率有望加速提升。