華福證券近日發布電子行業周報：AI終端嶄露頭角，Mini LED或迎機遇。

以下為研究報告摘要：

AI落地開花需要廣泛的硬件終端來承載，PC、電視等AI終端嶄露頭角。AI技術正快速發展，從語言理解到內容創作，再到軟件開發和教育辦公，AI的應用范圍不斷擴大。手機、PC等有屏終端也都正式擁抱AI大模型，而通話摘要、文章摘要、文生圖以及智能寫作等生成式AI功能開始逐步走進日常。隨著聯想等頭部PC廠商推出其AI PC產品，各大廠商的各類AI終端正紛至沓來。譬如，電視作為消費電子的重要終端，當然不會錯過這場AI盛宴。電視巨頭如海信、三星、TCL、長虹、康佳紛紛擁抱AI電視：如海信U8N Pro搭載海信星海大模型和Ju Cloud云底座、康佳的天鏡Mini AI-LED A8系列搭載“AIERA人感大模型”等。由此可見，電視也有望在AI的加持下脫胎換骨，通過AI芯片+語言大模型，從傳統的家庭影像載體，進化為集多種功能于一體的超級終端。

老樹發新芽，AI終端有望賦能Mini LED顯示方案滲透率提升。Mini LED與LCD顯示一脈相承，其多分區控制可達到類似于OLED顯示屏的效果，且在壽命、亮度、成本等指標上更具優勢。過去數年，鑒于消費電子終端產品創新乏力，顯示貴族Mini LED技術的市場滲透范圍僅囿于部分高階產品。如今，聯想等AI終端廠商紛紛擁抱Mini LED：聯想AI PC之YOGA Pro16s元啟版配置的是Mini LED專業超感屏，而電視巨頭海信，則于近期發布了AI電視新品X Ultra系列，并搭載Mini LED技術。展望未來，隨著AI PC、AI PAD、AI電視等大屏終端AI化的趨勢持續加深，Mini LED作為顯示領域的高階產品，有望順勢脫穎而出。

投資建議：建議關注上游Mini LED芯片廠商三安光電、華燦光電；中游MiniLED封裝/模組廠商聚飛光電、翰博高新、瑞豐光電、沃格光電；下游MiniLED顯示廠商：利亞德、洲明科技、艾比森、雷曼光電、奧拓電子；全產業鏈一體化布局的兆馳股份；驅動芯片明微電子；顯示面板京東方A、TCL科技；顯控系統卡萊特、諾瓦星云等。

風險提示：技術發展及落地不及預期；下游終端出貨不及預期；下游需求不及預期；市場競爭加劇風險；地緣政治風險；行業景氣不及預期。（ 華福證券 楊鐘,戴晶晶 ）